2026年投資板塊大點評
【尤靖湧】去年中國股市走勢亮麗，而筆者所管理的投資組合亦未有辜負所託，年內回報跑贏基準指數。
領先的因素主要歸功於個股選擇，其中資訊科技、工業及醫療保健行業的選股表現尤為突出。此外，我們一直透過主動管理，致力降低板塊輪動對整體表現的影響，才能締造如此成績。
民企有望再次領先大市
另一方面，2025年一項重要的利好因素是上市民營企業表現回暖。在此前三年市場下行期間，國有企業一直跑贏大市，資金流向金融、能源、公用事業及電訊等防守性行業，形成避險防守格局。
然而，我們相信國企的增長潛力相對有限；相反，民營企業正處於中國科技與創新發展的最前沿，在資本效率及創新動力方面具備更大彈性。我們預期，這種增長差距於未來一段時間會持續存在，因此相對看好民營企業，尤其是去年國家主席習近平主持的一場座談會，與多位具代表性的企業領袖同場出席，為市場情緒帶來正面訊號，亦使民企前景再次受到重視。
展望未來一年，我們到底看好哪些投資主題呢？總括而言，我們認為一些具備成熟研發能力、並能清晰把握及擴大市場佔有率的公司，將有望繼續突圍而出。若按行業劃分，我們依然看好科技板塊，包括與人工智能（AI）相關的領域，以及受惠於中國加強科技自主可控策略的企業，例如AI伺服器、印刷電路板製造商、晶片設計企業及半導體設備製造商等。
留意AI、工業增長前景
此外，AI的快速發展亦促進工業迎來新一輪增長周期，例如專門從事AI數據中心冷卻系統的製造商，以及先進製造相關領域，包括電網設備及能源儲存系統等均有望受惠。中國在過去多年投放了巨額資源發展電網系統，如今正是收成之時，能夠較以低成本提供充足而穩定的電力，將成為中國在環球 AI 競賽中的一項結構性優勢。
相反地，我們對於必需消費品及非必需消費品的前景就較為謹慎。面對消費市場持續疲弱，加上政策環境變化的背景下，白酒、家電及電動車生產商的利潤增長或會受壓。
