烏克蘭:投資者應保持謹慎

28/02/2022
chart displays volatility

摘要

隨著俄羅斯開始全面入侵烏克蘭,警惕的投資者應該對風險資產採取更加謹慎的立場。雖然衝突的整個過程尚不清楚,但其對市場的影響將是廣泛的,因為能源價格上升會推高本已高企的通脹。

要點

  • 隨著俄羅斯軍隊進入烏克蘭,投資者應把「保持警惕」當作格言,因為衝突或會引發許多轉折,人道主義的代價可能很大。
  • 在通脹高企環境中,商品價格上升將帶來進一步的不利影響,拖累增長和潛在的貨幣政策。
  • 由於市場參與者可能會在風險資產錄得多年的理想表現後減持這些資產,我們正密切關注有關市場流動性的任何阻礙,並建議採取謹慎立場。

發生了什麼?

對俄羅斯總統普京而言,西方相對保守的制裁措施似乎欠缺威懾力,或許甚至是他繼續前進並對烏克蘭發動全面攻擊的動力,現時看來這是二戰以來歐洲最嚴重的安全危機。俄羅斯軍隊已開始瞄准人口稠密的首都基輔。

雖然烏克蘭是一個大國,其軍隊曾躋身世界30強之列,但毫無疑問,俄羅斯可以在數天內迅速控制其領空並摧毀所有關鍵軍事設施。更大的問題是:俄羅斯的地面部隊及其盟友將會在哪裡停止進一步的攻擊?從俄羅斯的角度來看,對主要目標進行快速閃電戰將是最好的情況,因為政府亦難以承受長期佔領和軍隊大規模傷亡。

然而,我們應該充分意識到 — 考慮到普京憤怒的電視講話 — 確實存在俄羅斯軍隊與北約軍隊正面交戰這一最壞情況發生的可能性。若戰事升級無疑會對市場產生重大影響,潛在的人道主義成本亦很巨大。

市場的反應如何?

較早時(上週四),標普期貨大幅下跌(-2.5%),歐洲Stoxx期貨更下跌超過 4%,而石油和黃金則是投資者買入的主要避風港之一。天然氣價格期貨亦飆升,這可能會對大部分歐洲國家的中下階層造成嚴重打擊,導致增長放緩,而可能出現停電亦會令生產停滯,不利經濟增長。此外,由於天然氣和汽油價格持續上漲,以及化學品變得更加昂貴,這亦將進一步推高通脹。

歐洲央行將面對臨兩難,通脹數據已經處於創紀錄的水平,市場猜測今年將會加息。然而,商品價格上升實際上就如對生產和消費「徵稅」,將對增長造成打擊。因此,儘管通脹率可能持續上升,但歐洲央行或會暫時採取較悲觀的立場。總括而言,商品價格上升或會導致全球增長放緩,歐洲可能是受影響最嚴重的地區。

這對資產配置意味著什麼?

我們的多元資產基本因素投資委員會已建議提高對美國國庫券和黃金等避險資產的配置。上週三市場反應相當平靜讓我們感到困惑,因此我們認為目前對風險資產採取更加謹慎的立場是合適的。雖然市場的反應可能支持石油輸出國組織的石油生產,但我們仍對商品維持樂觀取態。

重要的是,我們關注有可能阻礙市場流動性的因素,尤其是俄羅斯或俄羅斯相關證券,因為它們將受到歐盟和美國制裁的影響。歐盟將禁止直接或間接買賣俄羅斯政府、其中央銀行、政府機構或任何代表其行事的個人在3月9日或之後發行的任何金融工具,這意味著俄羅斯現在被排除在發行新債或為其債務再融資之外。任何相關的俄羅斯投資工具均可能出現大量資金外流,並或會對廣泛使用的工具(如交易所買賣基金和衍生產品)造成連鎖打擊。

總括而言,過去數年股票和其他風險資產錄得理想表現,這場危機或會促使市場參與者在未來數週內減持風險資產。因此,我們維持偏向謹慎立場。

 

本文內所載的資料於刊載時均取材自本公司相信是準確及可靠的來源。本公司保留權利於任何時間更改任何資料,無須另行通知。本文並非就內文提及的任何證券提供建議、邀請或招攬買賣該等證券。閣下不應僅就此文件提供的資料而作出投資決定,並請向財務顧問諮詢獨立意見。但閣下若選擇不尋求專業諮詢,即應考慮是否適合您投資。

投資涉及風險,包括可能損失本金,以及投資於新興及發展中市場所伴隨之風險。過往表現、或任何估計、估算或預測並非未來表現的指引。本文件及網站並未經香港證券及期貨事務監察委員會審閱。發行人為安聯環球投資亞太有限公司。

數位達爾文主義:新的顛覆

02/03/2022
Abstract architecture

摘要

顛覆力量雖然一直在我們身邊,但我們正在邁向一個全新的「適者生存」數碼時代。我們已確定立好些關鍵主題,包括氣候技術及人工智能等,這些主題正以深刻的方式推動這一波變革,使顛覆力量成為投資者構建投資組合的關鍵因素。

安聯投資

你正在離開此網站及轉至以下網站。此並不意味安聯環球投資亞太有限公司對經重新導向後之網站中所包含的信息給予任何批准或認可,而安聯環球投資亞太有限公司亦不會對有關此連結及其包含的資料承擔任何責任或義務。請注意經重新導向後之網站中可能包含未經認可向香港公眾人士提供的基金和投資策略。此外,亦請細閱經重新導向後之網站中的條款及細則、隱私及安全政策、或其他法律條款信息。如你按「繼續」,即表示您確認上述詳細信息並繼續訪問經重新導向後之網站。 如你有任何疑慮,請按「留在此頁」。

Welcome to Allianz Global Investors

選擇您的語言
  • English
  • 中文(繁體)
選擇您的身份
  • 個人投資者
  • 中介人
  • 其他投資者
  • 退休投資者
  • 安聯環球投資基金 
    • 安聯環球投資基金作為UCITS規例下的傘子型基金,旗下設有投資於固定收益證券、股票及金融衍生工具的多個不同附屬基金,每一附屬基金各具不同的投資目標及/或風險取向

    • 所有附屬基金 (「附屬基金」)可投資於金融衍生工具,會涉及較高的槓桿、交易對手、流通性、估值、波幅、市場及場外交易風險。附屬基金的衍生工具風險承擔淨額最多為其資產淨值的50%。

    • 部份附屬基金的部份投資亦可投資於任何一項工具或工具的組合,例如固定收益證券、新興市場證券及/或按揭證券、資產擔保證券、房地產相關資產(尤其是房地產投資信託基金)及/或結構產品及/或衍生工具,該工具可能會涉及不同潛在風險(包括槓桿、交易對手、流通性、估值、波幅、市場、相關房地產價值及租金收入波動及場外交易風險)。

    • 部份附屬基金可投資於單一國家或行業〔尤其是小型股/中型股公司〕。相對於比較多元化的附屬基金,該等附屬基金或會因其集中投資而承擔較高風險。部份附屬基金須承受重大風險包括投資/一般市場、國家及區域、新興市場〔如中國內地〕、信貸能力/信貸評級/評級下調、違約、資產配置、利率、波幅及流通性、交易對手、主權債務、估值、信貸評級機構、公司特定、貨幣〔尤其是人民幣〕、人民幣債務證券及中國內地的稅務的風險。

    • 部份附屬基金可投資於可換股債券、高收益、非投資級別投資及未獲評級證券,須承擔較高風險(包括波動性、本金及利息虧損、信貸能力和評級下調、違約、利率、一般市場及流通性的風險),因此可對部份附屬基金的資產淨值構成不利影響 。可換股債券將受提前還款風險及股票走勢所影響,而且波幅高於傳統債券投資。

    • 部份附屬基金可將相當比例的資產投資於由非投資級別主權發行機構〔例如菲律賓〕所發行或擔保的附息證券,因而須承擔較高的流通性、信用/違約及集中程度的風險,以及較大波動及較高風險水平。因此投資者可會蒙受嚴重虧損。

    • 部份附屬基金可投資於歐洲國家。歐洲經濟及財政困境有可能會惡化,因而對此附屬基金構成不利影響(如增加歐洲投資所附帶的波動、流通性及貨幣的風險)。

    • 部份附屬基金或會透過滬/深港通或中國銀行間債券市場或其他海外投資渠道制度及╱或相關容許的其他方式而直接及╱或透過一切合資格工具而間接投資中國A股、中國B股及╱或中國債務證券市場故此須承受相關風險〔包括額度限制、規則及規例的更改、基金匯回款項限制、交易限制、中國市場波動及不穩定、潛在的結算及交收困難、交易對手違約、中國經濟、社會和政治政策的變動及中國內地稅務等風險〕。滬/深港通及合格境外機構投資者計劃投資中國A股市場故此須承受相關風險(包括額度限制、規則及規例的更改、交易限制、結算及交收、中國市場波動及不穩定、中國經濟、社會和政治政策的變動及稅務等風險)。投資於人民幣計價股份類別亦須承受人民幣相關的貨幣風險及因貨幣貶值對該股份類別構成不利影響。

    • 部分附屬基金可採取以下策略,可持續及責任投資策略、SDG策略、可持續發展關鍵績效指標策略(相對)、綠色債券策略、多元資產可持續發展策略、可持續發展關鍵績效指標策略(絕對界線)、環境、社會及管治(「ESG」)評分策略及可持續發展關鍵績效指標策略(絕對)。如採取以上策略,附屬基金須承受策略相對的可持續投資風險〔如導致附屬基金在有利條件下放棄買入若干證券的機會,及╱或在不利條件下出售證券或倚賴來自第三方ESG研究數據供應商及內部分析的資料及數據,其可能帶有主觀成份、不完整、不準確或無法取得,及╱或與基礎廣泛的基金相比會減低風險分散程度〕。此舉有機會導致附屬基金更為波動,及對附屬基金表現構成不利影響,因而對投資者於附屬基金的投資構成不利影響。此外,部分附屬基金可能特別專注於被投資公司的溫室氣體排放效率,而非其財務表現。

    • 部份附屬基金可投資於固定分派百分比股份類別(AMf類股份)。投資者務請注意,固定分派百分比不獲保證。該股份類別不能替代支付固定利息的投資。AMf類股份的分派百分比與該等股份類別或本附屬基金的預期或過去收入或回報無關。如果基金錄得負回報,固定分派百分比股份類別將繼續作出分派,因而可能對基金的資產淨值構成不利影響。正數派息率並不代表正數回報。

    • 投資所涉及的風險可能導致投資者損失部份或全部投資金額。

    • 投資者不應單靠本〔網站/文件〕的資料而作出投資決定。

       

       

    附註:此附屬基金派息由基金經理酌情決定。派息或從附屬基金資本中支付,或實際上從資本中撥付股息。這即等同從閣下原本投資金額及╱或從金額賺取的資本收益退回或提取部份款項。這或令每股資產淨值即時下降,及令可作未來投資的附屬基金資本和資本增長減少。因對沖股份類別參考貨幣與附屬基金結算貨幣之間的息差,有關對沖股份類別之分派金額及資產淨值會因而更受到不利影響。股息派發適用於A/AM/AMg/AMi/AMgi/AQ 類收息股份(每年/月季派息)及僅作參考,並沒有保證。正數派息率並不代表正數回報。有關附屬基金股息政策詳情,請參閱銷售文件。


    安聯環球投資亞洲基金

    • 安聯環球投資亞洲基金(「本信託」)乃遵照香港法例並根據信託契約而構成成的傘子單位信託。安聯精選主題收益基金安聯寰通收益及增長基金及安聯收益增值基金是本信託的附屬基金(每一「附屬基金」),投資於固定收益證券、股票及衍生工具,每一附屬基金各具不同的投資目標及/或風險取向。

    • 部份附屬基金須承受重大風險包括投資/一般市場、個別公司有關、新興市場、信貸用能力╱信用評級╱調低信用評級、違約、波動性及流通性、估值、主權債務、主題集中程度、以主題為基礎的投資策略、交易對手、利率變動、國家及地區、貨幣及資產配置及貨幣〔如外匯管制,尤其是人民幣〕的風險,及因貨幣貶值對人民幣計價股份類別構成的不利影響。的風險。 歐洲經濟及財政困境有可能惡化,因而會對該等附屬基金構成不利影響〔如增加歐洲投資所附帶的波動、流通性及貨幣的風險〕。

    • 部份附屬基金可投資於其他集體投資計劃及交易所買賣基金。投資於交易所買賣基金或須承受額外風險,如被動投資、追蹤誤差、終止及與相關指數有關的風險。而投資於其他集體投資計劃須承受與該集體投資計劃有關的風險。

    • 部份附屬基金投資於高收益(非投資級別與未評級)投資及/或可換股債券,須承擔較高風險,如波動性、違約、利率變動、一般市場及流通性的風險,因此可對此基金的資產淨值構成不利影響 。可能會增加原本投資金額損失之風險。可換股債券將受提前還款風險及股票走勢所影響,而且波幅高於傳統債券投資。

    • 所有附屬基金可投資於金融衍生工具,附屬基金會涉及較高的槓桿、交易對手、流通性、估值、波動性、市場及場外交易風險。運用衍生工具可能導致附屬基金承受超出原有投資款額的虧損。附屬基金的衍生工具風險承擔淨額最多為其資產淨值的50%。

    • 這項投資所涉及的風險可能導致投資者損失部分或全部投資金額。

    • 投資者不應僅就本網站而作出投資決定。

       

       

    註:附屬基金派息由基金經理酌情決定。派息或從基金收入及/或從資本中支付,這即等同從閣下原本投資金額及╱或從金額賺取的資本收益退回或提取部份款項。這或令每個收息單位資產淨值即時下降,及令可作未來投資的基金資本和資本增長減少。因對沖股份類別參考貨幣與附屬基金結算貨幣之間的息差,有關對沖股份類別之分派金額及資產淨值會因而更受到不利影響。股息派發適用於A/AM/AMg/AMi/AMgi類收息股份(每年/月派息)及僅作參考,並沒有保證。正數派息率並不代表正數回報。有關附屬基金股息政策詳情,請參閱銷售文件。 

請示意您已閱畢及明白有關重要資料。