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投資人博來客

安聯投資團隊專業原創內容，為投資者剖析投經濟投資大趨勢。

湯繼成

亞太區高級經濟師。其為《信報》/ 信網撰文，分享投資觀點。

焦點基金︰

安聯亞洲多元入息基金

鍾秀霞

安聯投資高級基金經理，專注於香港和中國內地股市。鍾女士於 1998 年加入安聯投資，在管理投資組合方面擁有30年以上經驗。

中國AI熱潮誰是真正贏家？

【鍾秀霞】提起中國科技股，不少海外投資者首先想到的，仍然是大型互聯網平台及電商企業。然而，如果單從這些耳熟能詳的科技巨企來判斷中國科技板塊的表現，可能會錯過了中國未來的增長引擎。

A、H股走勢分化不只是短期現象？

【鍾秀霞】過去一年，中國A股與H股走勢明顯分化：A股持續跑贏，而在香港上市的中資股則相對落後。究竟這只是短期現象，抑或反映中國股市正出現結構性轉變？

A股不再大起大落

【鍾秀霞】近年中國A股市場似乎正在經歷一個重要轉變。過去，A股往往給投資者一種「大起大落」的印象；但如今，這種劇烈波動的特徵正逐漸淡化，取而代之的是平穩有序的升市格局。

關鍵商品儲備豈止石油

【鍾秀霞】在地緣政治風險升溫、全球通脹回升的環境下，中國經濟與金融市場卻展現出令人意外的韌性。

馬桂銓

安聯投資大中華基金業務高級產品經理，負責就公司的環球經濟展望和投資策略，與大中華及東南亞市場基金分銷夥伴保持緊密聯繫。

Jackson Hole央行年會與加息前景

【馬桂銓】8月下半月市場焦點集中於兩項事件，分別是美國企業公布第二季業績，以及聯儲局主席沃什（Kevin Warsh）在8月28日於Jackson Hole全球央行年會上發表政策演說。整體而言，儘管Jackson Hole年會舉行前後市況略為波動，但8月份環球股市走勢普遍良好，當中以美股表現再次領先，在強勁業績帶動下，標普500指數月內升約2.7%；按當地貨幣計算，MSCI歐洲指數則微升0.46%，正面因素包括經濟情緒改善，部分工業、金融和國防相關行業表現強勁；MSCI亞洲（除日本）指數同期升1.5%，原因是亞洲科技板塊持續走強，且投資者對區內增長前景的信心改善。

企業盈利繼續支持大市

【馬桂銓】截至8月14日，本月以來環球股市普遍上升，美國標普500指數升4%，MSCI所有國家世界指數緊隨其後，上升3.4%。同期，MSCI亞洲（除日本）指數及MSCI歐洲指數亦分別上升1.7%及1.5%。美國及歐洲企業盈利均優於市場預期，加上市場流動性有改善跡象，均是推動股市造好的原因。

板塊持續輪動市場出現暗湧

【馬桂銓】正如筆者於上一篇專欄提及，美國股市正由增長股轉向價值股。然而在市場焦點以外，一些「暗湧」也值得大家留意。首先，美國國債債息持續上升，當中，兩年期及十年期美國國債收益率於7月份分別上升3%及6%，截至7月底，後者的收益率更升至4.7厘，創12個月以來新高。債息急升，反映部分投資者日益憂慮市場風險，因而改為增持美國國債。

板塊輪動

【馬桂銓】截至7月17日，美股本月至今處於跌勢，在科技及半導體股領跌下，標普500指數下跌0.5%，納斯達克綜合指數則跌2.6%，但羅素1000價值指數（追蹤美國大型價值股表現的指數）則上升2.3%。

蘇可奇

安聯投資駐香港的可持續發展策略師，負責推動安聯投資在亞太區的可持續發展策略和可持續投資產品的開發，並且主導區內可持續發展領域的諮詢和宣傳工作。

亞洲急需發展綠色貸款

【安聯投資可持續發展團隊】工業化急速、以能源密集製造業為主導的亞洲，一直被視為全球排放「重災區」，其二氧化碳排放量一直佔全球超過一半。然而，近年亞洲在綠色金融與新能源投資方面的發展突飛猛進，成為國際間推動氣候轉型的重要力量之一。全球若要邁向減碳目標，亞洲將是一大關鍵。

從電動車到海上貨輪：能源效率是轉型關鍵

【蘇可奇】身在香港的我們也許感受不到，但數據顯示，原來近年全球糧食安全問題愈趨嚴峻，飢餓與營養不良人數不斷上升，如今竟然有超過7億人每日面對三餐不繼的窘境¹。令人震驚的是，與此同時每年竟有超過10億噸食物被浪費，如此數量足以養活20億人口²！

減少食物浪費也可帶來投資機會？

【蘇可奇】身在香港的我們也許感受不到，但數據顯示，原來近年全球糧食安全問題愈趨嚴峻，飢餓與營養不良人數不斷上升，如今竟然有超過7億人每日面對三餐不繼的窘境¹。令人震驚的是，與此同時每年竟有超過10億噸食物被浪費，如此數量足以養活20億人口²！

能源效益：邁向淨零的投資機遇

【蘇可奇】在邁向可持續發展的道路上，由傳統化石燃料轉型至潔淨能源是實現氣候轉型的必要一步。然而，在能源需求持續上升的背景下，如何更精明地使用能源，亦是達致淨零排放的關鍵策略，同時也為投資者創造了不少機遇。

尤靖湧

安聯投資組合經理，他於2015年加入安聯投資，擔任中國工業股票分析師，研究領域涵蓋工程機械、電動車、工業自動化和新能源等。

電池：邁向全球標準化

【尤靖湧】相信大家也有察覺，中國在電動車產業的領先地位日益明顯。如今，在歐洲與拉丁美洲街頭，都可看到中國電動車品牌的身影。而這個故事的背後，很大程度上其實來自「引擎蓋之下」──電池技術。

中國AI 四大風險與機遇

【尤靖湧】人工智能（AI）無疑是近年中國股市最重要的投資主題之一。由晶片、算力基建，以至各類AI應用，相關產業正迅速發展，並為投資者開拓更多投資機遇。不過，任何高速增長的產業都不會只有機遇而沒有風險。隨着AI投資熱潮持續升溫，投資者亦需要留意地緣政治、政策監管及估值等多項潛在挑戰。

中國AI技術正迅速追趕美國

【尤靖湧】數年前當ChatGPT面世時，美國在大型語言模型（LLM）方面可謂遙遙領先中國，但時至今日，隨著中國企業紛紛研發出自家的模型，雙方的技術差距已大幅收窄。

AI投資機遇豈止科技股？

【尤靖湧】筆者早前到歐洲進行客戶路演時，其中一條最常被問到的問題就是：「為何中國科技股近年表現如此疲弱？」

符致華

安聯投資的董事。他於2011年加入安聯投資, 負責向香港及中國的金融中介機構推廣互惠基金。在亞洲及加拿大的基金管理和銀行業擁有逾20年經驗。

熱浪來襲三大趨勢要留意

【符致華】今年夏天熱浪猛烈，無論是亞洲抑或歐美等地都錄得熱浪來襲，大家除了關注有何消暑良品之外，亦不妨留意一下天氣轉變造成的大趨勢。

AI下一站：從「訓練模型」走向真正落地

【符致華】過去幾年，人工智能（AI）的競賽焦點一直放在誰能訓練出更大、更強的模型。科技企業花重金購入AI晶片、興建數據中心，GPU及雲端運算股份亦因此備受追捧。不過，隨着AI模型日趨成熟，市場焦點開始由「訓練模型」轉向「推理」（Inference），即將AI真正應用到日常生活及商業場景，例如回答問題、生成文件、分析醫療影像，以及協助汽車判斷路況等。

太空經濟再起飛？

【符致華】早前，美國太空總署（NASA）成功完成「阿提米絲二號」（Artemis II）繞月載人飛行任務。這是自1972年以來，人類再次進行離開地球軌道的載人太空飛行。這項任務除了象徵人類重返深空探索的重要里程碑外，原來對投資者而言也別具啟示。

如何管理AI投資的集中風險？

【符致華】近年，分散投資似乎開始變得不再必要。不少客戶都有疑問：既然美國市場一直跑贏，為何還需要分散投資？