應對參考利率變化

22/06/2021
應對參考利率變化

摘要

在金融危機後,監管機構宣佈銀行同業拆借利率(IBOR)不可靠,並開發基於交易的新替代參考利率,以取代該等指數。因此,多數IBOR將自2021年12月起停止發佈。由於IBOR被用於廣泛的金融產品及合約,市場參與者需要做好準備,並制定好計劃以順利過渡。

要點

  • 多數銀行同業拆借利率(IBOR)將自2021年12月起停止使用
  • 已確定及開發新的替代參考利率(ARR)取代IBOR
  • 監管機構正在發佈指導方針,以在變化中鼓勵及支持私營市場參與者。

甚麼是IBOR?

IBOR代表銀行同業拆借利率,包括歐元隔夜指數平均利率(EONIA)、歐元銀行間同業拆借利率(EURIBOR)及倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)等指數。 這些指數為無擔保貸款設定基準利率,支撐全世界金融產品的交易——從債券和貸款到衍生品及抵押支持證券,不一而足。

為何IBOR不再可靠?

2012年,一些銀行被指控在金融危機期間從事欺詐活動及操縱數據。因此,監管機構和國家當局對IBOR的誠實性提出質疑,表示需要基於實際交易而非銀行報價的利率。 2017年,英國金融行為監管局(FCA)宣佈LIBOR利率將在2021年底停止使用。其他IBOR將從該日起停止發佈(即EONIA),而其他利率已經改革(即EURIBOR),並將在之後繼續保留。

將發生甚麼?

在國家和國際層面已經成立多個工作組,致力於為相關貨幣定義替代參考利率(ARR),並為市場參與者制定過渡的最佳實踐及路線圖。

貨幣

IBOR參考利率

替代參考利率

美元

美元LIBOR

SOFR(擔保隔夜融資利率)

歐元

EURIBOR

EURIBOR(改革後)

歐元

EONIA

€STR(歐元短期利率)

瑞士法郎

瑞士法郎LIBOR

SARON(瑞士隔夜平均利率)

英鎊

英鎊LIBOR

SONIA(英鎊隔夜指數平均利率)

日圓

日圓LIBOR和TIBOR(日圓)

TONA(東京隔夜平均利率)

港元

HIBOR

HIBOR(改革後)╱HONIA(港元隔夜指數平均利率)

 

從IBOR到ARR的過渡正影響全球的市場參與者及金融機構。準確地說,需要對現有合約進行法律上的重新磋商,以及重新訂立合約及重新定價,在所有協議中應包括後備條款,並進行操作方面的改進以確保有能力處理ARR工具,以及應當實施適當的客戶引導及溝通。

安聯投資如何準備過渡?

安聯投資從2019年年初就已經開始著手IBOR的停用,以評估影響,識別風險,制定緩解行動,並確保從IBOR順利過渡至新的替代參考利率(ARR)。 此外,安聯投資正在密切跟蹤所有全球工作組的發展、諮詢及公佈,包括其最佳實踐指引。

 

 

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發行人:
香港 – 安聯環球投資亞太有限公司

2021年年中展望

29/06/2021

摘要

我們的年中展望預期經濟前景正面,這在很大程度上有賴過去一年各國政府推出的龐大經濟刺激計劃所致,但這些增長是有代價的。在應對全球增長不均和通脹預期上升的環境時,投資者需要想得更闊。

要點

  • 通脹升溫是年中的主要風險之一,因此,保持購買力和防範市場波動變得非常重要。
  • 我們仍然偏好風險資產,但行事會趨向謹慎,所以會在風險/回報範圍內,考慮採取較為中性的立場──至少在短期內是這樣。
  • 我們也考慮縮短存續期及主動地管理倉位:債券市場或會對通脹和央行的行動感到焦慮。
  • 在疫情後的復甦階段,可持續投資的趨勢將會延續,在評估一連串新風險和識別新冒起的機會時,環境、社會及治理(ESG)因素將會發揮重要作用。

安聯投資

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    • 安聯環球投資基金作為UCITS規例下的傘子型基金,旗下設有投資於固定收益證券、股票及金融衍生工具的多個不同附屬基金,每一附屬基金各具不同的投資目標及/或風險取向

    • 所有附屬基金 (「附屬基金」)可投資於金融衍生工具,會涉及較高的槓桿、交易對手、流通性、估值、波幅、市場及場外交易風險。附屬基金的衍生工具風險承擔淨額最多為其資產淨值的50%。

    • 部份附屬基金的部份投資亦可投資於任何一項工具或工具的組合,例如固定收益證券、新興市場證券及/或按揭證券、資產擔保證券、房地產相關資產(尤其是房地產投資信託基金)及/或結構產品及/或衍生工具,該工具可能會涉及不同潛在風險(包括槓桿、交易對手、流通性、估值、波幅、市場、相關房地產價值及租金收入波動及場外交易風險)。

    • 部份附屬基金可投資於單一國家或行業〔尤其是小型股/中型股公司〕。相對於比較多元化的附屬基金,該等附屬基金或會因其集中投資而承擔較高風險。部份附屬基金須承受重大風險包括投資/一般市場、國家及區域、新興市場〔如中國內地〕、信貸能力/信貸評級/評級下調、違約、資產配置、利率、波幅及流通性、交易對手、主權債務、估值、信貸評級機構、公司特定、貨幣〔尤其是人民幣〕、人民幣債務證券及中國內地的稅務的風險。

    • 部份附屬基金可投資於可換股債券、高收益、非投資級別投資及未獲評級證券,須承擔較高風險(包括波動性、本金及利息虧損、信貸能力和評級下調、違約、利率、一般市場及流通性的風險),因此可對部份附屬基金的資產淨值構成不利影響 。可換股債券將受提前還款風險及股票走勢所影響,而且波幅高於傳統債券投資。

    • 部份附屬基金可將相當比例的資產投資於由非投資級別主權發行機構〔例如菲律賓〕所發行或擔保的附息證券,因而須承擔較高的流通性、信用/違約及集中程度的風險,以及較大波動及較高風險水平。因此投資者可會蒙受嚴重虧損。

    • 部份附屬基金可投資於歐洲國家。歐洲經濟及財政困境有可能會惡化,因而對此附屬基金構成不利影響(如增加歐洲投資所附帶的波動、流通性及貨幣的風險)。

    • 部份附屬基金或會透過滬/深港通或中國銀行間債券市場或其他海外投資渠道制度及╱或相關容許的其他方式而直接及╱或透過一切合資格工具而間接投資中國A股、中國B股及╱或中國債務證券市場故此須承受相關風險〔包括額度限制、規則及規例的更改、基金匯回款項限制、交易限制、中國市場波動及不穩定、潛在的結算及交收困難、交易對手違約、中國經濟、社會和政治政策的變動及中國內地稅務等風險〕。滬/深港通及合格境外機構投資者計劃投資中國A股市場故此須承受相關風險(包括額度限制、規則及規例的更改、交易限制、結算及交收、中國市場波動及不穩定、中國經濟、社會和政治政策的變動及稅務等風險)。投資於人民幣計價股份類別亦須承受人民幣相關的貨幣風險及因貨幣貶值對該股份類別構成不利影響。

    • 部分附屬基金可採取以下策略,可持續及責任投資策略、SDG策略、可持續發展關鍵績效指標策略(相對)、綠色債券策略、多元資產可持續發展策略、可持續發展關鍵績效指標策略(絕對界線)、環境、社會及管治(「ESG」)評分策略及可持續發展關鍵績效指標策略(絕對)。如採取以上策略,附屬基金須承受策略相對的可持續投資風險〔如導致附屬基金在有利條件下放棄買入若干證券的機會,及╱或在不利條件下出售證券或倚賴來自第三方ESG研究數據供應商及內部分析的資料及數據,其可能帶有主觀成份、不完整、不準確或無法取得,及╱或與基礎廣泛的基金相比會減低風險分散程度〕。此舉有機會導致附屬基金更為波動,及對附屬基金表現構成不利影響,因而對投資者於附屬基金的投資構成不利影響。此外,部分附屬基金可能特別專注於被投資公司的溫室氣體排放效率,而非其財務表現。

    • 部份附屬基金可投資於固定分派百分比股份類別(AMf類股份)。投資者務請注意,固定分派百分比不獲保證。該股份類別不能替代支付固定利息的投資。AMf類股份的分派百分比與該等股份類別或本附屬基金的預期或過去收入或回報無關。如果基金錄得負回報,固定分派百分比股份類別將繼續作出分派,因而可能對基金的資產淨值構成不利影響。正數派息率並不代表正數回報。

    • 投資所涉及的風險可能導致投資者損失部份或全部投資金額。

    • 投資者不應單靠本〔網站/文件〕的資料而作出投資決定。

       

       

    附註:此附屬基金派息由基金經理酌情決定。派息或從附屬基金資本中支付,或實際上從資本中撥付股息。這即等同從閣下原本投資金額及╱或從金額賺取的資本收益退回或提取部份款項。這或令每股資產淨值即時下降,及令可作未來投資的附屬基金資本和資本增長減少。因對沖股份類別參考貨幣與附屬基金結算貨幣之間的息差,有關對沖股份類別之分派金額及資產淨值會因而更受到不利影響。股息派發適用於A/AM/AMg/AMi/AMgi/AQ 類收息股份(每年/月季派息)及僅作參考,並沒有保證。正數派息率並不代表正數回報。有關附屬基金股息政策詳情,請參閱銷售文件。


    安聯環球投資亞洲基金

    • 安聯環球投資亞洲基金(「本信託」)乃遵照香港法例並根據信託契約而構成成的傘子單位信託。安聯精選主題收益基金安聯寰通收益及增長基金及安聯收益增值基金是本信託的附屬基金(每一「附屬基金」),投資於固定收益證券、股票及衍生工具,每一附屬基金各具不同的投資目標及/或風險取向。

    • 部份附屬基金須承受重大風險包括投資/一般市場、個別公司有關、新興市場、信貸用能力╱信用評級╱調低信用評級、違約、波動性及流通性、估值、主權債務、主題集中程度、以主題為基礎的投資策略、交易對手、利率變動、國家及地區、貨幣及資產配置及貨幣〔如外匯管制,尤其是人民幣〕的風險,及因貨幣貶值對人民幣計價股份類別構成的不利影響。的風險。 歐洲經濟及財政困境有可能惡化,因而會對該等附屬基金構成不利影響〔如增加歐洲投資所附帶的波動、流通性及貨幣的風險〕。

    • 部份附屬基金可投資於其他集體投資計劃及交易所買賣基金。投資於交易所買賣基金或須承受額外風險,如被動投資、追蹤誤差、終止及與相關指數有關的風險。而投資於其他集體投資計劃須承受與該集體投資計劃有關的風險。

    • 部份附屬基金投資於高收益(非投資級別與未評級)投資及/或可換股債券,須承擔較高風險,如波動性、違約、利率變動、一般市場及流通性的風險,因此可對此基金的資產淨值構成不利影響 。可能會增加原本投資金額損失之風險。可換股債券將受提前還款風險及股票走勢所影響,而且波幅高於傳統債券投資。

    • 所有附屬基金可投資於金融衍生工具,附屬基金會涉及較高的槓桿、交易對手、流通性、估值、波動性、市場及場外交易風險。運用衍生工具可能導致附屬基金承受超出原有投資款額的虧損。附屬基金的衍生工具風險承擔淨額最多為其資產淨值的50%。

    • 這項投資所涉及的風險可能導致投資者損失部分或全部投資金額。

    • 投資者不應僅就本網站而作出投資決定。

       

       

    註:附屬基金派息由基金經理酌情決定。派息或從基金收入及/或從資本中支付,這即等同從閣下原本投資金額及╱或從金額賺取的資本收益退回或提取部份款項。這或令每個收息單位資產淨值即時下降,及令可作未來投資的基金資本和資本增長減少。因對沖股份類別參考貨幣與附屬基金結算貨幣之間的息差,有關對沖股份類別之分派金額及資產淨值會因而更受到不利影響。股息派發適用於A/AM/AMg/AMi/AMgi類收息股份(每年/月派息)及僅作參考,並沒有保證。正數派息率並不代表正數回報。有關附屬基金股息政策詳情,請參閱銷售文件。 

請示意您已閱畢及明白有關重要資料。