水資源 具吸引力的長期投資主題？

多個行業都依賴水資源

潔淨食水是維持生命的要素，根據世界自然基金會估計，淡水資源對歐洲的經濟價值、糧食安全及可持續發展貢獻約11萬億歐元¹，而當前的水資源危機，卻使我們面對極大的風險。一方面，環球極端氣候事件日益頻繁，另一方面，隨著人口增長、工業化進程及生活水平提高，水資源的消耗亦愈來愈多。無論是農業、數據中心、半導體製造、造紙、食品、製藥還是電力，均是用水量極大的行業。

那麼大家有沒有想過，我們平日所付出的水費是如何釐定的？如果水價定得太低，或會導致濫用情況；但若把價格定得太高，又會剝削個人及企業用水的自由。世界各地的水價差異很大，而且價格並不一定與當地水資源的供應量成正比。在一個現代社會，水資源的成本包括採購、淨化、輸送以及系統維護等。

這些成本未必會由公用事業公司轉嫁給最終客戶，因為水是民生必需品，而非一般商品。而在很多國家，很多水務公司都屬於公營企業，水費由政府所制定，結果是水價往往遠低於其實際總成本。

面對水資源日益短缺，愈來愈多新法規例要求企業披露它們在水資源短缺地區的經營情況，以及這可能對盈利和估值帶來的潛在影響，歐盟的《企業可持續發展報告指引》便是一例。為了降低營運及聲譽風險，企業有必要制定強韌的營運策略，以確保不會使水資源短缺的地區情況惡化。一些先進的氣候模型相信有助企業識別出缺水壓力的地點。

新技術及基建成為投資焦點

展望未來，我們認為各地有必要建立一個與時並進的水資源估價機制，並促進資源公平有效地分配。另一方面，企業也需要透過協調供應、成本和定價模式，加強水資源風險管理。投資者也可以發揮積極作用，包括積極推動企業作出更透明的披露，以及投資於一些能夠減輕風險並提供解決方案的公司。

目前水資源已是可持續發展的其中一個主題，但筆者認為市場尚未完全反映相關領域的增長潛力。市場預期，今年水資源行業的增長率約為10%²，與歷史平均一致，然而我們相信未來兩三年行業的增長或會超過市場預期，因此，目前正是發掘水資源投資的好時機，特別是在經歷多年低迷後，農業、新住宅建設、工業生產及基礎設施項目等領域，都有可能帶動水利技術及設備的增長；中期而言，很多成熟市場的水利系統都有老化跡象，急需更新及替換，再加上監管機構對飲用水的標準日趨嚴格，這些因素都使水資源成為一個吸引的長期投資主題。