繼早前歐洲央行要求銀行停派息後， 英倫銀行也介入阻止銀行派發股息，希望銀行保留實力，從而防止金融體系出現風險，並引來市場熱烈討論。

新型肺炎肆虐下，全球經濟幾近停擺，其影響之大可說是史上少見。在非常時期，監管機構作出非常手段也無可厚非，但投資者對股息政策的可持續性憂慮難免增加，因為這種由「有形之手」壓下來的停止派息政策，過往未有相應例子可供參考。在挑選高息股時，投資者可以留意以下四點。

選高息股四大因素

首先是企業的財務狀況，例如資產負債表及負債水平等。香港企業的財政實力一向較佳，槓桿也不高，地產及綜合企業的情況尤為穩健。中資企業的財政質素則較為參差，普遍而言，由於國企的融資途徑較多，其負債往往也更多；相較之下，由於中小企較難向銀行取得貸款，因此其槓桿比率並不高，再加上過去一段時間中國政府致力去產能、去槓桿，企業的整體負債水平普遍也有所下降。

其次是要視乎不同行業的本質。疫情的影響下，經濟增長放緩已是無可避免，對於一些週期性股份如銀行、零售業來說，由於盈利的能見度較低，派息當然沒有那麼穩定。至於一些公用股，由於不太受經濟週期影響，現金流較為穩定，因此屬於傳統的派息股。然而當處於非常時期，公用股的派息情況也可能有變。

港股平均股息率不俗

這便關乎到第三點：政策風險。中國的政策風險向來較高，為了應付疫情的挑戰，早在2月份中國政府便指示全國的收費公路免收車輛通行費，這對公路股的盈利及派息能力自然有影響。令市場意料之外的是，其後連歐洲及英國也相繼指示銀行暫停派息，拖累相關股份的價格大挫。

最後便是股東架構。國有企業往往背負著國家利益，相反，一些以家族管理為主的企業，大股東與小股東的利益會較為一致，除非公司盈利真的不達標，否則沒有甚麼特別原因不派息。不論是內地的房地產或本港的地產發展商，派發的息率都較高，原因是這些企業不少是家族生意，而且也沒有銀行所面對的非常監管措施。當然，如果售樓進度受到影響而要減派息，則是另一回事。

在目前的市況下，筆者相信企業並不特別希望減派股息。自去年起香港經歷中美貿易戰、社會運動，以及如今的新型肺炎，股市雖然也受累下挫，但跌幅並不如一些人所想般嚴重，原因之一，可能就是因為港股的平均股息率不俗，在超低息環境下，某程度上能留住一班想尋找收益出路的投資者。