《宏觀銓局》也許太忙於追蹤肺炎疫情和環球經濟所受的影響，但鮮見有政治領袖為安撫國民而公開演說。直到4月5日，英女皇向英國國民演說，並全球轉播，真摯感人。英女皇一直和世人經歷起跌，曾帶領英國渡過二次大戰等重大危機。在今次的特別演說中，再次和人民連繫，悲天憫人，為世界領袖典範。

女皇說：「目前景況越益艱難。」她深表憐憫說：「…對一些人帶來悲傷（如去世的家庭成員），對很多人帶來財政困難（如失業），對所有人的生活都帶來巨大轉變（如社交間距）。」為了鼓勵民眾，女皇提到：「我們與所有國家攜手同心，一起努力，利用先進科學，和我們與生俱來的同情心去醫治疾病。我們定必成功，而成就將屬於我們每一個人。」真正領袖只會團結，而非分化。

上回提到美國擴大市場流動性並為經濟帶來緩衝的各種措施。在種種政策公布後超過兩星期，金融市場開始有改善跡象。用來衡量投資者情緒的CBOE波動率指數  VIX，已從3月中的80點高點回落至40點。市場流動性也有所改善，3個月美元倫敦銀行同業拆息已從3月底的高點1.45%跌至1.3%。企業債市場亦見好轉，投資級（IG）和非投資級（HY）債券指數均已從３月中的低點反彈，分別上漲了7.6％和8.5％。更重要的是，兩個市場幾星期前市況冷淡，目前則有新債券發行和認購。然而，困境並未擺脫。

美國三月份失業率從3.5%升至4.4%，其中疫情令70.1萬份職位流失。但這可能只是冰山一角，因為3月失業數據只直到3月14日，三月下旬影響更嚴重。有經濟學者早前預料失業率會高達15％－25％。疫情同時打擊企業盈利，美國很多企業在三月突然停止營運，並撤回第一季度業績預期，因為這些在一二月所作的預測已不能反映現今狀況。根據目前的經濟數據，2020年盈利增長可能會大跌30％，但數字是否準確，取決於疫情何時受控。時間越長，經濟越受影響。

資產分配方面，以12個月或更長時間的投資者應該繼續增持高質量的風險資產。華府在宣布歷來最大規模的刺激計劃不足兩周，已經開始考慮推出更多措施，可見其支持經濟的決心不容小覷。2020年不僅要推選美國總統，更有選眾議院全體435個議席。尋求連任的眾議員絕不想成為阻礙國民獲得經濟支助的罪人。至於短期投資者，包括美國國債或貨幣市場工具等避險資產仍是首選。然而，美國國庫券價格繼續高企，投資者必須積極監控。《安聯投資大中華及東南亞基金業務客戶投資策略師 馬桂銓》