2019年是內地汽車市場低迷的一年，根據中國汽車協會（中汽協）數據，今年首11個月，汽車累計銷量按年下降9.1%。到了第四季，市場有回升跡象，在11月全國汽車銷量按月增長7.7%，但按年計仍然跌3.6%。零售銷售不濟，批發的銷情就更加嚴峻。

「國五」汽車去庫存

汽車業之所以面對如此艱難形勢，與國策不無關係。2019年7月1日，內地十多個省市提前實施「國六」，即《輕型汽車污染物排放限值及測量方法》的第六階段，從而更加嚴格地控制污染物的排放。

由於內地不少地區都是在踏入2019年後才公布這項決定，其時生產商其時一直都是在生產「國五」型標準的汽車，仍未準備好「國六」的來臨，因此曾經寄望政策會稍稍放寬，最終政策如期提前推行，令許多企業都措手不及，「國五」型標準的車輛庫存難以在7月1日前全面消化，車廠唯有割價促銷。

此外，「國六」型汽車的生產平均成本，較「國五」型汽車高出好幾千元人民幣，國際車廠對此無所謂，因為一早已跟足國際標準來生產，但國產的低端牌子則既要面對銷量的打擊，同時也要應付成本上升之挑戰。

結構性問題仍然存在

環境保護為中國的基本國策，除了要提升傳統汽車的排放標準外，長遠必然要增加電動汽車的市場份額，政策因而陷入兩難局面：如果出手救市，依賴化石燃料的傳統汽車，顯然不符合環保的大目標，但汽車行業的產業鏈廣泛，能拉動不同行業，究竟應該繼續推新能源還是穩住傳統市場？另一問題是，內地大城市交通擁堵問題向來嚴重，若果推出政策鼓勵消費者買車，會否令塞車問題進一步惡化？

電動汽車雖然是國家的發展大路向，但對投資者而言，這並非一個容易獲利的主題。一方面，過去電動汽車一直獲得政府補貼，但隨著生產成本日益下降，理論上政府的補貼必將逐步收緊。而事實上，2019年6月內地將新能源汽車的補貼減半後，新能源汽車的銷售便出現大幅下滑。而在電池方面，由於生產成本下降的速度甚快，投資者也難以找到太多機遇。

展望2020年，上述的結構性問題仍然存在，來年汽車業即使復甦，也難以出現強勁反彈，尤其是傳統汽車要讓路予新能源汽車，而且中國的汽車市場本已經有龐大規模，難有大幅增長，筆者預計，汽車銷售的增長將漸趨正常化，與國內生產總值（GDP）的增幅應該差不多，即是單位數增幅。