貿易戰避險策略

24/04/2018

摘要

【鍾秀霞】貿易戰摩擦升級，成為了國際最關注的議題。最近連國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德（Christine Lagarde）也出來呼籲世界各國避免貿易戰，以免影響全球經濟增長，並促請貿易夥伴用對話來解決分歧。

貿易戰摩擦升級，成為了國際最關注的議題。最近連國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德（Christine Lagarde）也出來呼籲世界各國避免貿易戰，以免影響全球經濟增長，並促請貿易夥伴用對話來解決分歧。

中美的貿易衝突，正困擾着環球投資者，中港股市也不例外，負面情緒充斥，很多去年表現強勁的股票，今年都錄得頗大的調整；反之，一些持續錄得盈利改善、估值卻不昂貴的企業，則受到市場的青睞。這種市況，對於筆者這種緊守基本面、致力發掘被市場忽視的投資機會、以及做好分散風險的投資者而言，反而相對有利。

環保零售股有望造好

在市況不明之下，電力等公用股往往會成為避險之選，股價受捧，然而筆者認為，這些短期的投資機會，並未能真正反映長遠的增長趨勢及投資潛力，筆者還是偏好那些擁有吸引估值、同時具有結構增長概念的企業。

舉個例，一些以再生能源為主業的公司，在環保國策的支持下一直有不俗的增長，去年更錄得近50%的盈利增長，表現亮麗，但由於去年市場一面倒追逐科技股，這些「半公用股」未有獲得市場的寵愛，估值一度低見10倍左右，處於非常吸引的水平，成為我們的加碼目標。另外，隨着香港的零售業好轉，加上來自內地的旅客持續增加，本港的零售股如免稅店、化妝品店，均有望造好。在外圍市況不明下，上述兩類公司相對較能避開貿易戰的影響。若純粹是因為投資者情緒而觸發的調整，更可能為我們帶來了難得的入市時機。

筆者手上沒有水晶球，事實上中美的貿易戰，不單止是貿易順差、逆差的問題，更加是兩個大國的國力之爭，結果如何實在難以預測。貿易戰是一場雙輸的衝突，全球各國經濟也可能受到拖累，但另一方面，如果事件促成中國進一步開放市場、推行改革、改善監管及制度，未嘗不是好事。

鍾秀霞 ‧ 逢周二見報安聯投資高級基金經理

原文刊載於頭條《投資博客》專欄 24/04/2018