隨著美國聯儲局展開加息周期，貨幣政策漸漸正常化，市場預期銀行股將會受惠其中。而貨幣政策與美國亦步亦趨的香港，終不可避免要加息。

早前本地銀行陸續宣布業績，整體而言，大家都交出不俗的成績表。展望銀行股的未來，筆者認為有三點值得大家注意。

第一是淨息差收入，筆者認為這個因素並未完全反映出來。雖說香港實行聯繫匯率制度，與美金掛鉤，即使美息已升，然而由於香港金融市場資金仍然氾濫，早前一度抽升的本港銀行同業拆息（HIBOR）最近又再次回落，是以最優惠利率（Prime Rate）也處於低水平。

儘管如此，由於去年HIBOR全年的平均水平偏低，隨著美國聯儲局今年陸續加息，甚至有可能加三次以上，本港利率遲早也會跟升，銀行的淨息差收入相信會提高，但去年第四季的業績並未包括這個因素在內。

其次，銀行的信貸增長持續強勁。去年本港經濟隨著中國及全球同步擴張，情況為金融海嘯後首見。不論是純粹的本地行，或是業務遍全球、但於香港上市的銀行，去年第四季的信貸均有增長，而且信貸的需求來自各行各業。展望今年第一季，增長勢頭亦可望持續。

最後，近年投資者非常關注息口收入，銀行的派息及回購行動，成為市場焦點。

但在今年，筆者相信普通而言銀行再難以大幅增派息，皆因新一輪監管措施即將來臨，整個銀行業將面對巴塞爾協議IV（Basel IV)和新會計準則IFRS9。與外國的同儕相比，本地銀行的作風一向審慎，資本水平頗高，料影響不會太大，但銀行或會考慮留多一點現金應付，影響其增派息的能力。

原文刊載於頭條《投資博客》專欄 06/03/2018