中國股市正走出完美風暴

12/09/2022
中國股票基金

摘要

中國的防疫清零政策及監管措施,一度令投資者對中國 股市感到不安,但隨著監管高峰期過去,各項刺激措施陸續推行,中國 股市仍具備長遠的增長空間。

要點

  • 中國轉向市場友善政策,包括增加支出、刺激信貸、放寬房地產限制等,相信監管的高峰期已經過去,料將增強中國股市投資者的信心。
  • 用以衡量市場信貸周期的中國信貸脈衝指數止跌回升,預計中國經濟將會反彈,使中國股市走勢回穩。
  • 儘管中國股市表現波動,外國投資者買入中國股票的長期勢頭依然不變。

無疑,中國的疫情清零政策及監管收緊令市場感到不安,但中國 股市的長期投資潛力因而改變嗎?答案是否定的。隨著中國轉向市場友善政策,將會為中國 股市創造有利條件。 

過去一年,在宏觀經濟和地緣政治籠罩下,中國 股市表現也起伏不定,投資者對中國 股市感到擔憂,也是可以理解。

監管高峰期已經結束

但好消息是,隨著經濟放緩,最近當局的政策已明顯由緊轉寬,並採取不同行動來穩住投資者對中國 股市的信心,包括鼓勵銀行擴大貸款予企業、放寬房地產限制、增加基建支出,相信當局對科技行業的監管的高峰期也已經結束。而在中資股ADR在美國的除牌風險方面,中國也與美國監管機構保持良好對話。 

政策開始見效 支持中國 股市前景

要知道,中國 股市向來受到國內政策影響,多於外圍經濟環境。早前市場下滑的原因之一是監管收緊,同一道理,若中國放寬政策,那麼中國 股市便有望迎來反彈。以2018年的經驗來看,當時中國出手減低銀行業的負債水平,使中國 股市大幅下挫。但其後當局推出放寬政策,中國 股市便止跌回升,繼續增長。

同樣地,為了減低負債水平,中國在2021年收緊房地產行業,但最近我們已看到政策開始轉變,改為以穩住房地產市場為主調。隨著人民銀行大幅增加信貸渠道及市場流動性,同時防疫限制可望稍為放寬,預計這些政策將在未來數月開始見效,支持中國 股市的前景。

事實上,用以衡量市場信貸周期的中國信貸脈衝指數於2022年已開始回升,我們預計隨著政府支出增加、企業盈利前景改善,中國經濟將會反彈,使中國 股市走勢穩定下來。因為以歷史數據視之,中國 股市的企業每股盈利走勢,與信貸脈衝指數往往有密切的關係。

企業盈利前景有改善趨勢

在發展的路途上,中國 股市難免有波動時刻,但外資卻以真金白銀向中國股市投下信一票,繼續把中國A股加入到投資組合之中。自2014年和2016年滬港通及深港通計劃推以來,國際資金一直流入中國 股市。2020年年尾以來,在連續17個月錄得淨資金買入後,中國A股於2022年3月才出現首次淨拋售1 。預計未來數年,中國 股市將進一步向外國投資者開放市場。

中美息口利率分道揚鑣

還有一點值得注意的是,隨著國際商品及能源價格大升及全球供應鏈中斷,不少國家的民眾正飽受高通脹之苦,中央銀行別無選擇,只得加息應對,例如美國聯儲局已數次加息,歐央行及英倫銀行也緊隨其後,相較之下,中國人民銀行仍然實行較為寬鬆的貨幣政策,相信此舉有助刺激經濟持續復甦,並為下半年的中國 股市注入強心針。

中國邁向成為世界最大經濟體依然在軌道上。展望今年餘下時間及未來,廣泛的人口、社會和工業趨勢可為長期經濟增長帶來支持,而個別企業更有望獲得長遠的增長空間,能辨識出有突圍潛力的投資者,將可享受到豐盛的成果。

 

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1 Wind、安聯投資;數據截至2022年4月30日。

嶄新投資策略迎接21世紀中國科技發展狂潮

12/09/2022
Mid-year china outlook

摘要

中國 科技 發展迅速,領導世界的電動車、新能源、創新藥、人工智能及5G發展,為中國 經濟帶來長遠增長潛力。中國 科技不單已滲入各行各業,更蘊藏著龐大的投資機會。

要點

  • 踏入21世紀後,中國 經濟全面轉型,中國 科技 發展更踏入黃金時期。
  • 中國 科技 發展,正在領導世界的電動車、新能源、創新藥、人工智能及5G未來。
  • 科技滲入各行各業及人們的日常生活,有望受惠於中國 科技 發展的企業,並不單單集中在某些特定科技行業,而是廣泛地遍布在不同板塊。

安聯投資

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    • 投資者不應單靠本〔網站/文件〕的資料而作出投資決定。

    附註:此附屬基金派息由基金經理酌情決定。派息或從附屬基金資本中支付,或實際上從資本中撥付股息。這即等同從閣下原本投資金額及╱或從金額賺取的資本收益退回或提取部份款項。這或令每股資產淨值即時下降,及令可作未來投資的附屬基金資本和資本增長減少。因對沖股份類別參考貨幣與附屬基金結算貨幣之間的息差,有關對沖股份類別之分派金額及資產淨值會因而更受到不利影響。股息派發適用於A/AM/AMg/AMi/AMgi/AQ 類收息股份(每年/月季派息)及僅作參考,並沒有保證。正數派息率並不代表正數回報。有關附屬基金股息政策詳情,請參閱銷售文件。


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    • 安聯環球投資亞洲基金(「本信託」)乃遵照香港法例並根據信託契約而構成成的傘子單位信託。安聯精選主題收益基金安聯寰通收益及增長基金及安聯收益增值基金是本信託的附屬基金(每一「附屬基金」),投資於固定收益證券、股票及衍生工具,每一附屬基金各具不同的投資目標及/或風險取向。

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