中港股市走勢一片亮麗，而且成交也配合大升，反映投資者情緒相當正面。有分析指，中國的實體經濟與金融市場似乎有脫鈎的情況，但以筆者看來，中國各項經濟數據的確是處於反彈之中，例如6月官方製造業採購經理指數(PMI)便升至50.9的3個月高位，並優於市場預期。

成交大增證券有望追上

經歷了第一季的經濟停擺後，中國的經濟活動開始於第二季展現復甦的嫩芽，雖然到6月份復甦的步伐似有減慢，但踏入第三季，筆者相信經濟將繼續回升，原因是人民銀行推出了龐大的寬鬆貨幣政策，有助穩住消費者的信心，而各項基建也已陸續出台，儘管內地爆發洪災，因而影響到水泥行業的供應並不穩定，但是需求仍然正面。

今年以來中國股市的表現一直領先全球，當中包括科技股在內的新經濟板塊都有不俗的表現，到了最近，我們終於看到了一些行業輪替的情況。由於金融市場的流動性極為充裕，股市整體暢旺，一些對於貨幣政策及市場走勢比較敏感、估值卻一直落後的行業，包括證券及保險等也開始追了上來，相對之下，銀行不似保險般能受惠於投資市場的收入，也不似券商般直接受惠於股市交投的增加，反而因為人減息而拖低了淨息差收入，因此走勢仍然較為遜色。

政治形勢變化萬千

第二波疫情似乎來勢洶洶，港府緊急宣布進一步收緊限聚令。筆者一直相信，疫情難以在短期內解決，投資者也切忌掉以輕心，尤其是要審慎看待一些出口行業，因為來自歐美的訂單會大受影響，中小企的經營更是困難。此外，在短期內相信市民外出旅遊仍會受到限制，航空板塊將會持續受壓。相反，筆者一直都持重健康護理及以內需消費為主的行業，因此能受惠於這一輪的升勢。

在一片升市的背後，大家也要小心風險，尤其是中美關係日趨緊張，任何消息都有可能會打擊投資情緒，特別是目前投資者對於科技行業抱很大期望，但我們不能排除美國對某些中國科技板塊或企業實施制裁的可能性。美國的選舉將在11月舉行，在未來數月的政治形勢可能千變萬化，誰也不能精準預測政策去向，即使中國已在努力發展高端技術的自主研發，但始終不能在一朝一夕便可迎頭趕上，投資者在享受升幅帶來的回報時，亦不應忘記做足風險管理。