最近幾週中國股市在亞洲市場中突圍而出。6月份恆生指數錄得強勁反彈，並收復了5月份的大部分失地。

相較之下，上海和深圳上市的A股表現更加突出。中國國家主席習近平與美國總統特朗普（Donald Trump）在大阪G20峰會的會談釋出友善態度，令市場看到了貿易議協能夠達成的曙光，股市遂有可觀反彈。總括而言，以美元計算，A股於上半年已上漲了30%以上，優於不少國家的股市。

企業盈利保持平穩

中美兩國願意重返貿易的談判桌，當然是股市反彈的一個重要催化劑，而在市場反彈的背後，還有一個不容忽視的關鍵原因──企業盈利保持平穩。

儘管擾擾攘攘，實情是貿易戰對中國企業收入之影響，其實較市場想像中輕微。由於市場預期企業的收入將受到嚴重打擊，截至去年年底，中港股市的估值已跌至多年的低位。然而數據卻顯示，到目前為止，企業盈利仍然一直未見大跌。

此外，中國政府陸續推出的一系列刺激經濟措施，對企業也是的消息。貨幣政策方面，人民銀行下調了銀行存款準備金率（RRR），並推出多項扶助民企的措施，有助紓緩企業的信貸壓力；另一方面，中國也推出了減稅等財政政策，有助減輕經營成本、刺激消費，有利企業盈利。

這些政策的效果，尚未反映在宏觀經濟數據之中，而且事情剛好相反：經濟數據越是走弱，股市的反應越是積極，皆因投資者期望疲弱的經濟數據會令政府進一步出手救市。

投資者應做好情緒管理

早前市場太過恐慌，認為中美關係已經「玩完」，忽視了持續的貿易會其實對兩國也不會是好事，認為特朗普與習近平的關係有所緩和，雙方的貿易爭端有機會完滿解決，但筆者卻認為，中美的角力將會持續好一段時間，未來幾個月市況仍很可能持續波動。

歷史經驗告訴我們，每當政治事件主導了新聞的頭條、並刺激市場走勢趨於波動時，同時也是捕捉投資機會的良機。要成為一個優秀的投資者，除了是要揀對了行業、股份之外，更重要的是做好情緒管理，不會被市場噪音牽著鼻子走，當我們面對市場下跌時，不要太過恐慌造成人踩人事件；反之在市場大幅反彈時，也切勿過份樂觀，一窩蜂地投資。因為現實的情況，往往是處於這兩個極端之間。