廠房撤離中國孰真孰假？

29/06/2019

摘要

【鍾秀霞】全球各國正屏息靜觀，到底於月底舉行的日本G20峰會之中，中美兩國能否達成貿易協議。市場氣氛也漸漸由早前的恐慌情緒中平靜下來，恆生指數再次重上28,000點的關口。

全球各國正屏息靜觀，到底於月底舉行的日本G20峰會之中，中美兩國能否達成貿易協議。市場氣氛也漸漸由早前的恐慌情緒中平靜下來，恆生指數再次重上28,000點的關口。

小題：經常賬盈餘跌至接近零

筆者認為，是次中美的領導層會面，只是再次打開對話之門，但要在如此短的時間內達成貿易共識，恐怕頗有難度，相信當中仍會涉及多番磋商，市場目前較為有把握的，可能只是中美雙方未必會再推行新一輪關稅，至於已加徵的關稅到底會否撤銷或減低？仍是未知之數。

無論如何，外界總算看到了和談的一線曙光，再加上美國聯儲局有望於今年內減息，美元或不再強勢，料可以紓緩人民幣貶值的壓力，人民銀行的貨幣政策也可以靈活一點，短期內對包括股票在內的風險資產有一定的支持作用。

人行有空間推出較為寬鬆的貨幣政策，在這時刻顯得相當重要，原因是中國的經濟數據並不理想。除了早前公布的中國5月官方製造業採購經理指數（PMI）跌至49.4，低於盛衰分界線，經常賬盈餘也已跌至接近零，未來更有可能出現赤字，同時，有分析亦擔心中國的外國直接投資（FDI）數字，指在貿易戰的陰霾下，不少外國企業都已經準備或打算將工廠撤離中國，並搬到其他東南亞國家如越南，將會加劇中國的失業問題。

小題：大型廠房搬遷說易行難

筆者同意，部分企業有搬廠的打算，並不出奇。但以本人的理解，其實很多大品牌並不會選擇全部撤出中國市場，原因很簡單：隨著中國經濟日漸發展，並成為全球第二大經濟體，其內需市場已形成龐大的力量，足以支持「本地生產、本地銷售」的生態圈。反之，這些大型企業在東南亞其他國家設廠，更多是為了應付未來的業務增長。換言之，現有的中國廠房很大部分或會留低，但新增廠房，則會由一些成本更低的新興市場瓜分。

再說，要將大型廠房搬遷，實在說易行難，企業既要適應全新的監管及環保制度，又要與當地政府重新磋商，以及為當地員工進行培訓，所花費的成本及時間一點也不少。

讀者或會疑問：既然如此，若果中美兩國最終能達成貿易議協，企業豈就不用再費神搬廠了嗎？又不是，對於很多生意人而言，美國總統特朗普（Donlad Trump）是一張wild card，即無從估計、預測，當中存在了重大的不確定性，而且照形勢來看，無論最終的協議如何，中美關係已進入新的共存階段，或不再如從前般友好。將業務稍為分散至其他市場，從而降低部分風險，已是事在必行。