兩個月過去，中港股市在2019年的開局尚算不俗，上證指數和恒生指數首兩個月分別累漲近18%及11%。金融類股份表現理想，個別內銀股受惠盈利強勁增長，而且非利息收入上升，其資產質素亦有好轉，令股價迅速從低位反彈。反觀工業、公用事業和非必須性消費股的表現，在這輪升浪中卻相對遜色。

中央續雙管齊下

兩地股市的近況好轉，某程度與1月開始擁入市場的資金流有關，市場要真正回暖，長遠仍視乎經濟基本面是否有所改善。投資者宜端視近況低迷的內地經濟數據有否喘定跡象，而中美貿易談判又會否如外界預期般有良好進展，畢竟兩者均會牽動市場情緒。

至於實體經濟方面，我們預期中國政府年內會繼續雙管齊下，增加財政政策上的投放之餘，並會維持寬鬆貨幣政策，以紓緩經濟放緩所帶來的衝擊。

聚焦港股業績期

踏入3月，投資市場會有多一個焦點，因為港股將會陸續派發「成績表」。當然，盈利仍是選股的重要因素，所以我們非常關注企業盈利能力的可持續性。不過投資者亦要做好心理準備，因為個別企業的盈利增長，可能會受到環球經濟放緩所拖累，大家需要時刻保持警覺。

而在選股策略上，應特別留意那些下跌空間有限，而業務又有復甦潛力的股份。中美貿易爭端曠日持久，雖然兩國仍為達成最終共識而努力，然而過程需時，以內需為主的板塊，始終較能在目前的宏觀環境下受惠。

隨着中央加大財政上的投放，而且國務院早前亦公佈了《粵港澳大灣區發展規劃綱要》，意味那些能夠受惠於中港兩地基建發展的企業，可被看高一線。另外，受惠消費升級，和處於科技創新範疇的公司，看來亦有望成為贏家。

原文刊載於頭條《投資博客》專欄 05/03/2019