在中美兩國就貿易問題舉行第二輪談判的前夕，美國總統特朗普（Donald Trump）突然伸出橄欖枝，指會盡快協助某中國企業恢復業務，再次證明政治形勢瞬息萬變。中美貿易關係難料，投資者較為可以掌握的仍是企業的基本面。

多間「獨角獸」即將上市
整體而言，筆者相信在中國穩健的經濟增長下，企業基本面強勁，將繼續推動股市發展，並帶動亞洲區的盈利增長。此外，即將推出的中國存托憑證計劃（CDR）、MSCI會在6月份正式將A股納入其新興市場指數，都是A股未來發展之催化劑，而中國人民銀行宣布將互聯互通的每日額度加碼至原有額度的4倍，此舉也將為MSCI未來增加A股比例敞開了大門。

說到CDR，透過這個計劃，在海外上市的中資企業，有機會回歸A股，投資者憧憬最先回稍的是一批科網股。此外，今明兩年，市面將會湧現不少IPO，市值達10億美元以上的「獨角獸」企業排著隊上市。這批新經濟企業，相信可以帶動氣氛、資金流及估值，是中國股市未來的新血。

在這一輪的調整中，科網股已下挫了不少，散戶想必渴望知道，值得在此水平「撈底」嗎？筆者認為，一些科網龍頭的回調幅度若不夠多、市盈率仍然處於高水平的話，大家不妨再等一會。筆者並非不喜歡科網股，事實上，這些企業近年仍然保持著高增長，而且在各行各業、線上線下的布局都非常出色，業務已漸漸擴展至零售、支付、金融等，但說到底，估值仍然是關鍵。中國的科技板塊於今年來會投放更龐大的資本支出，盈利增長料在短期來受壓，但預期到了2019年科技股的盈利又再快速回升。

原文刊載於頭條《投資博客》專欄 15/05/2018