《宏觀銓局》恭喜發財！首先祝各位新年快樂，身體健康！筆者年輕時度過的農曆新年總帶著陣陣寒意。但最近幾年，天氣持續溫暖，全球暖化自當難辭其咎。近日拜讀一份經濟研究報告，詳述相關利害，並預測假如我們繼續袖手旁觀，後果堪虞。

因為二氧化碳及其他溫室氣體在大氣層積聚，地球溫度持續上升。隨之而來的就是極端的天氣變化，包括罕災、山火、風暴及因為海洋水位上升引致的洪水泛濫。熱浪和不同的惡劣天氣都令工作環境變差，減少勞動力供應。據2014年一項研究顯示，在攝氏15度以上，平均氣溫每上升1度，生產力就會下降1.7%。至於由英倫銀行及加拿大中央銀行前行長卡尼、美國聯儲局前主席耶倫，以及瑞士國家銀行前行長希達布蘭德領導的30國集團所贊寫的研究則指出，以目前發展來看，在2100年之前，全球氣溫會升高超過3度，令世界經濟萎縮幅度多達四分之一。

美國在總統拜登上台後，聯邦政府致力對抗氣候變化，期望在2050年前達至零排放，並在2035年前實現無碳能源業。其他措施包括：

1. 重返巴黎氣候協議，與其他國家攜手減少溫室氣體排放及限制氣溫上升；
2. 吊銷Keystone輸油管牌照，凍結北極圈國家野生保護區和共他官地的油氣田租約，並定下目標，在2030年前保育三成國家土地和海域；
3. 在白宮設立新的內務政策辦公室，推動政府機構加強應對氣候變化的工作；
4. 拜登政府在未來四年投資最少兩萬億美元，建立現代及可持續基建，預計可以創造數以百萬計職位，以加快發展潔淨能源經濟。

回看市況，標普500指數企業有超過八成公佈了第四季度業績，平均盈利比預期多出17%，八成公司都勝過預測。目前市場估計全季盈利增長3.6%，遠勝過年初預期的一成跌幅。自從肺炎疫情爆發，2020年首三季盈利按年比較均下跌。但在政府及時且慷慨的救市行動，令經濟慢慢恢復，企業表現亦令喜出望外，並預料第四季轉虧為盈。歐洲方面，斯托克600指數中有四成四企業已經公佈了成績表，其中近七成公司表現好過預期，平均利潤多出一成二，全年盈利則會減少15%。

資產分配方面，筆者仍然偏好美國，美股盈利表現復蘇得比預期快。此外，筆者繼續選擇包括投資級和非投資級別的企業債券，還有包含不同資產類別，備有債券和股票的投資組合。

有客戶問及有關ESG，即環保、社會責任及企業管治的投資，本欄曾論及基本概念。其實近年ESG相關的投資日增。眾多政府正為釐清這項概念，讓投資者更易分辨。另外，很多跨國企業在股東要求下，更重視ESG環節，並納入季度報告中。但願有生之年能見到全球暖化可以逆轉，讓大家享受微寒的農曆新年。