去年A股表現相當亮麗，表現更勝歐美股市，當中有幾個行業的走勢尤其備受關注，醫療保健便是其中之一。展望未來，隨著中國的人口老化，長遠醫療開支自然有增無減，相關行業的增長前景非常可觀。

但要留意的是，醫療保健有相當多子行業，結構也頗為複雜。中國政府先後對藥品及醫療設備進行集中採購計劃，部份仿製藥及大路一般的醫療設備價格便應聲下跌，因此，筆者較為看重醫療服務、私人醫療及創新藥的研發，從而減少受到監管政策的影響。

持倉時做好風險控制

很多投資者會利用盈利增長率（PEG）來衡量股票的估值，若一般行業的PEG是1.5倍的話，醫療股的PEG可以高達3-4倍，反映這類公司的估值一點也不便宜，所以我們會比較同儕之間的估值，另外，對於一些暫時未錄得盈利的新冒起行業，我們也會使用「未來現金流折現法」（DCF）來做評估。

在建立持倉時，筆者也會考慮到股份的潛在上升空間及對該股份有多大信心。由於醫療及科技等新經濟股的盈利能見度或會較低，為了降低整體的投資風險，我們在持倉的比例上會更加審慎，例如對於個別股票最多只會持有1-2%的倉位，不會貿然押重在單一股份。

另一個熱門的行業是新能源。中國政府的目標是在2060年實現碳中和，換言之，未來新能源的發電比例會逐漸上升，取代傳統的煤炭發電，這已是一個不可逆轉的結構性趨勢，筆者自然有一直密切留意。但跟醫療保健行業一樣，新能源相關股份已上升了不少，估值不低，因此早前筆者也略為減持獲利。如果大市出現回調，令部份新能源企業的估值重回較為合理水平的話，我們或會考慮再度增持。