近日投資者情緒受到監管風險升溫的打擊，導致中國金融市場表現波動，當中的焦點所在是科網及教育行業。

筆者認為，當局並非想要針對個別的科網或教育股份，而是整體地對一些會影響社會民生的行業作出規範。以往數年，一些擁有雄厚資金、強勁議價能力、龐大市場份額的龍頭企業，一直是股市的領頭羊。然而在反壟斷規條下，這些企業須兼顧大眾及上游供應商的利益，改善銷售條款，以及改善員工收入及福利，不可再像以往般「賺到盡」。換言之，這些企業的員工成本將會上升，也要重新調整業務策略或結構，或者難再像以往般搶佔市場份額。在此情況下，以往數年「贏家全取」、一兩間企業獨大的情況或將有變。

銀行業是前車可鑑

政策對個別行業的影響有多大？我們或可以從歷史中找借鏡。回顧20年前，中國的銀行業也是一片暢旺，更是當年股市的火車頭。但在近10年來，銀行須面對更嚴謹的監管，窒礙其增長潛力，估值自此一直未能重返以往的高水平。其實這也不是中國獨有的情況，事實上，在金融海嘯後，歐美金融業同樣受到監管所限，導致其估值及影響力大不如前。

正所謂「有危也有機」，雖然目前人心虛怯，筆者卻認為目前的中國市場仍有不少值得留意的機會。無疑，監管政策會為市場帶來風險，但為人忽略的是，監管也會帶來新的機會。在政策推動下，一些行業反而有望脫穎而出，在未來享有結構性增長潛力。這些行業包括了醫藥研究及測試、科技創新、自動化及網絡安全、新能源及電動車，以及內需消費等。

對於投資者而言，明智的做法是順應政策的發展方向，洞悉經濟轉型之所在，同時做好分散投資及下行風險管理。