包括中國在內的亞洲地區，都已見到疫情逐漸回落的趨勢。市場目前慢慢將目光集中在中國與美國的關係，擔心中美之間的信任會因疫情而進一步惡化，再加上今年是美國的大選年，也可能會影響到美國統統候選人對中國的態度。然而，筆者認為中美的緊張關係，對中國股市而言不一定是壞事。

A股表現較美股更佳

過去兩年的中美貿易戰便是一大例子。當貿易戰最初在2018年爆發時， A股市場確然大受影響，但隨後已在2019年迅速復原。事實上，如果我們將MSCI中國指數與美國普標500指數相比較，便會發覺自特朗普（Donald Trump）於2016年就任以來，中國股市的表現較美股更佳。
 
何以A股受貿易戰的打擊，並不如大家想像中嚴重？首先，是因為A股上市公司以面向本地消費者為主，並由內地散戶主導市場，較受內地政策及市場流動性的影響；相反，A股公司的總體收入中僅有10%來自海外市場，與環球經濟趨勢的敏感程度較低。
 
無可否認，部分企業將會成為中美貿易戰下的輸家，包括一些極為依賴外國零部件或外國銷售收入的企業。但總括而言，中國的企業並沒有因而變得一片蕭條，危機的來襲反而促進中國經濟轉型，迫使內地公司加強自主研究發，並於內地尋找供應來源，支持中國科技及高端機械企業的前景，並為重視個股挑戰的投資者提供有趣的機遇。因此在筆者看來，任何重大的市場調整，反而是長線投資的入市好時機。
 
舉個例，在疫情期間，無論是網上醫療、網上購物及網上教育等都錄得可觀的增長。以往我們或會認為，喜歡網購的多數是年輕一代，但在社交距離的限制下，中國消費者愈來愈依賴這些網上服務來維持日常生活。而在網上教育方面，由於學校停課，家長紛紛需要借助網上教育服務，令子女追上學習進度。

醫療企業享結構性增長

至於醫療方面，疫情的肆虐，勢必令全球各國更加重視醫療系統的資金投放，中國自然不會例外。若以人均醫療開支來看，中國的醫療開支不單大幅落後全球，也低於亞洲的同儕，未來必將努力趕上，令相關企業受惠，尤其是人工智能（AI）的醫療方案及生物科技的研發等。
 
筆者最近看到了一個有趣的數據，就是有多達87%的中國成人都患有近視，因此，未來中國很可能擁有全球最多的眼部護理醫院。不過，由於中國政府正著手降低醫療負擔，專門生產「仿製藥」（Generic Drugs）的藥廠料將承受沉重的割價壓力。
 
總括而言，中國A股的結構性增長故事不單未有因為疫情而停止，反而進一步加速，關鍵是投資者是否懂得以主動的手法尋找增長的機會。