無可否認，在疫情來襲下，環球經濟正面對前所未見的威脅，但中國的經濟及金融市場崛起之路並未有因而打斷。目前A股市場有多達3,700多間上市公司，整體市值接近8.8萬億美元，已可媲美歐元區 9.3萬億美元的股票市值。
 
更重要的，是A股與環球股市的相關性較低，能有效發揮分散風險的作用。數據顯示，A股跟香港上市中資股的相關性僅為0.58，與美國及歐洲股市的相關性更分別只有0.14及0.19。今年以來環球各種資產類別均受到新型冠狀病毒股肺炎的打擊，A股的表現卻相對地穩健，便是一大證明。

A股與環球股市相關性較低

何以A股與其他股市的相關性較低？筆者認為原因有數個。首先，相對於歐美等成熟股市，內地股市尚在起步階段，市場由散戶投資者主導，而且監管環境也完全不同，因此，A股的走勢主要是由內地政策及散戶情緒所主導，對外圍事件反而不太敏感。隨著中國較早擺脫疫情，股市也更先一步反彈。
 
其次，在A股市場上市的公司，以面向本地消費者為主。事實上，A股公司的總體收入有90%都來自內地市場，與全球宏觀經濟趨勢的敏感程度較低，反而可避開中美貿易緊張局勢所帶來的負面影響。
 
在政策方面，A股公司對中國政府及人行的政策更加敏感。而傳統上，中國會「根據自己的節奏」來制定財政及貨幣政策，與美國等成熟市場的政策並無太大關聯。
 
短線的風險固然值得留意，但長線的因素更不應忽視。隨著A股被納入MSCI指數，外資的參與已漸漸增加，然而在目前為止，A股在MSCI新興市場指數及MSCI所有國家世界指數中的權重分別僅為4.1%及0.5%，相比之下，以市值計算，A股的市值佔去了環球股票的9%，而中國整體經濟規模在2018年更佔全球經濟產出的15.8%。數據反映了外資對A股的投入仍然不足，可以預視，環球資金對A股的長線配置必然會持續增加。