近日國際油價大跌，5月份紐約期油更一度出現負油價之奇景，這對於中國經濟及股市究竟會帶來甚麼影響？

在經濟方面，由於中國是石油進口國，表面上，油價下跌將減少中國進口的支出，是一個正面因素。然而中國有部分石油是早年以合同形式購買，中國實際上可以受惠多少，暫時仍是未知之數。更重要的是，國際油價大跌將產生漣漪效應，或會對環球經濟帶來連串的打擊。由於中國是製造業的大國，如果各國的經濟一同放緩，中國也難以獨善其身。

對於A股而言，其實能源業在內地股市的佔比僅為2%左右，即使是在香港股市中，中資能源企業的佔比也只是高單位數，因此對大市的影響有限。而在個別企業方面，不少外國油企都在是次油價崩盤中深受打擊，甚至面對違約或倒閉危機；相較之下，中國的油企是國營企業，短期內所面對的壓力較低，也不一定要因此而減少資本開支，更重要的是如何配合國家政策進行長期戰略任務。若然中國未有因為油價大跌而減少石油的資本開支，則中國油服板塊所受到的影響亦有限。

新能源發展步伐維持不變

另一邊廂，油價大跌也引起投資者的另一疑問：近年一些新能源才剛開始在價格上有能力與傳統的石化燃料一較高下，隨著油價大跌，會否窒礙太陽能、風能甚至是電動車等行業的發展？

同樣地，筆者認為內地的情況跟國際情況並不一樣。在美國等自由市場經濟下，油價成本大幅減低，勢必會威脅到新能源的競爭力。但在中國，致力環保及提升新能源的使用率已是國策的大方向，而中國經濟是以行政主導。因此，筆者相信中國的長線能源改革步伐將會維持不變。