投資市場的中期展望

05/03/2018

摘要

【陳致強】筆者最近參與了安聯的投資論壇,討論未來三至五年的投資前景。隨著貨幣政策正常化,投資者應有心理準備波幅將會回歸,但亞洲及中國有望成為投資焦點。以下是影響未來投資市場的六個關鍵。

筆者最近參與了安聯的投資論壇,討論未來三至五年的投資前景。隨著貨幣政策正常化,投資者應有心理準備波幅將會回歸,但亞洲及中國有望成為投資焦點。以下是影響未來投資市場的六個關鍵。


1. 密切留意聯儲局動向
隨著經濟逐步復原,中央銀行的貨幣政策漸漸重回正常,尤以聯儲局走得最前。今年聯儲局預料會加息起碼三次,這將為金融市場造成一定波動,儘管如此,聯儲局的新任主席鮑威爾(Jerome Powell)在加息一事上應會小心行事,並傾向對金融機構去監管,利好金融業。


2. 中國、亞洲將成投資焦點
在廿一世紀,亞洲及中國料會一直是全球最矚目的經濟增長故事。中國致力轉型至內需及服務業主導,同時推出了「一帶一路」大計,帶動整個區域的基建項目,當然,不是每個項目都會做得正確無誤,基建投資所伴隨而來的債務也是一個問題,但「一帶一路」將為多國提供急需的提振,基建和建築公司將會受惠其中。

中國的前景並非一帆風順,其債務佔GDP比率已高達258%,但屬可控的情況,因為中國的公眾槓桿比率依然溫和、外匯儲備超過三萬億美元,而且外債比率低。此外,在今年5月MSCI便會將A股納入其新興市場指數之中,雖然初期的佔比輕微,但這是一大轉變。而且A股的規模日益龐大,如今總市值已達8萬億美元,長遠將會吸引國際投資者的目光。


3. 政治左右經濟形勢
美國總統特朗普(Donald Trump)毫不掩飾他對許多跨境貿易安排的蔑視。一直以來,他的目標是「美國優先」,但美國這個「全球一哥」之位,最後卻很可能要向中國拱手相讓。

最近特朗普取得了重大的立法勝利,其稅改方案獲得通過,市場憧憬這將會刺激美國經濟,並有利金融和工業企業。然而稅改推出的時機不算好,因為目前美國已踏入經濟擴張周期的最後階段,稅改或會引發聯儲局更積極地加息。在歐洲方面,儘管歐元區的整體經濟表現強勁,然而歐盟仍受英國脫歐談判和意大利脆弱的經濟所影響。


4. 日本情況比想像中樂觀
日本政府的稅制改革方案,將鼓勵日本企業提高生產力、增加資本支出和提高薪酬,有望提振當地經濟。在過去五年,日本致力提升企業管治水平、回饋股東,股本回報率(ROE)平均升了5-10%, 總體而言,該國企業在ESG(即環境、社會和治理)方面有不俗的進展。過去五年(即截至2017年11月30日),在盈利增長以及估值重估的支持下, 日本股市累積上升了120%。


5 破壞性創新對經濟的威力
今天一些最具「破壞性創新」的科技巨頭,將會持續擴張,並為其競爭對手設下愈來愈高的門檻。但另一方面,隨著這些科技巨擘的威力愈來愈大,未來將會面對日益嚴密的監管。

在人工智能這個顛覆性領域,美國和中國之間有互相競爭的跡象──而中國似乎願意付出更多成本來取得勝利。科技的破壞性創新,將成為未來幾年的重要投資主題,而主動型的基金經理,方有能力從中揀選到明日之星。


6 好好管理收入風險
全球經濟似乎處於「金髮女孩」階段:經濟增長不溫不火,通脹又未重臨。但這種情況能持續多久?未來一兩年,相信衰退出現的機會不大,但以五年計,通脹很可能會重臨。如何尋找收益,一直是投資者的關注所在,歐美債券的收益率低沉,相較之下, 新興市場債券或許是不俗之選。另外,高息股票也值得大家考慮。

總括而言,未來三至五年的投資回報,或會低於以往,但投資者仍然可以找到不少的機會,而主動管理將會成為成敗的關鍵。


原文刊載於信報 05/03/2018

本地銀行業 收入有好轉

06/03/2018

摘要

【鍾秀霞】隨著美國聯儲局展開加息周期,貨幣政策漸漸正常化,市場預期銀行股將會受惠其中。

安聯投資

你正在離開此網站及轉至以下網站。此並不意味安聯環球投資亞太有限公司對經重新導向後之網站中所包含的信息給予任何批准或認可,而安聯環球投資亞太有限公司亦不會對有關此連結及其包含的資料承擔任何責任或義務。請注意經重新導向後之網站中可能包含未經認可向香港公眾人士提供的基金和投資策略。此外,亦請細閱經重新導向後之網站中的條款及細則、隱私及安全政策、或其他法律條款信息。如你按「繼續」,即表示您確認上述詳細信息並繼續訪問經重新導向後之網站。 如你有任何疑慮,請按「留在此頁」。

Welcome to Allianz Global Investors

選擇您的語言
  • English
  • 中文(繁體)
選擇您的身份
  • 個人投資者
  • 中介人
  • 其他投資者
  • 退休投資者
  • 安聯環球投資基金 
    • 安聯環球投資基金作為UCITS規例下的傘子型基金,旗下設有投資於固定收益證券、股票及金融衍生工具的多個不同附屬基金,每一附屬基金各具不同的投資目標及/或風險取向

    • 所有附屬基金 (「附屬基金」)可投資於金融衍生工具,會涉及較高的槓桿、交易對手、流通性、估值、波幅、市場及場外交易風險。附屬基金的衍生工具風險承擔淨額最多為其資產淨值的50%。

    • 部份附屬基金的部份投資亦可投資於任何一項工具或工具的組合,例如固定收益證券、新興市場證券及/或按揭證券、資產擔保證券、房地產相關資產(尤其是房地產投資信託基金)及/或結構產品及/或衍生工具,該工具可能會涉及不同潛在風險(包括槓桿、交易對手、流通性、估值、波幅、市場、相關房地產價值及租金收入波動及場外交易風險)。

    • 部份附屬基金可投資於單一國家或行業〔尤其是小型股/中型股公司〕。相對於比較多元化的附屬基金,該等附屬基金或會因其集中投資而承擔較高風險。部份附屬基金須承受重大風險包括投資/一般市場、國家及區域、新興市場〔如中國內地〕、信貸能力/信貸評級/評級下調、違約、資產配置、利率、波幅及流通性、交易對手、主權債務、估值、信貸評級機構、公司特定、貨幣〔尤其是人民幣〕、人民幣債務證券及中國內地的稅務的風險。

    • 部份附屬基金可投資於可換股債券、高收益、非投資級別投資及未獲評級證券,須承擔較高風險(包括波動性、本金及利息虧損、信貸能力和評級下調、違約、利率、一般市場及流通性的風險),因此可對部份附屬基金的資產淨值構成不利影響 。可換股債券將受提前還款風險及股票走勢所影響,而且波幅高於傳統債券投資。

    • 部份附屬基金可將相當比例的資產投資於由非投資級別主權發行機構〔例如菲律賓〕所發行或擔保的附息證券,因而須承擔較高的流通性、信用/違約及集中程度的風險,以及較大波動及較高風險水平。因此投資者可會蒙受嚴重虧損。

    • 部份附屬基金可投資於歐洲國家。歐洲經濟及財政困境有可能會惡化,因而對此附屬基金構成不利影響(如增加歐洲投資所附帶的波動、流通性及貨幣的風險)。

    • 部份附屬基金或會透過滬/深港通或中國銀行間債券市場或其他海外投資渠道制度及╱或相關容許的其他方式而直接及╱或透過一切合資格工具而間接投資中國A股、中國B股及╱或中國債務證券市場故此須承受相關風險〔包括額度限制、規則及規例的更改、基金匯回款項限制、交易限制、中國市場波動及不穩定、潛在的結算及交收困難、交易對手違約、中國經濟、社會和政治政策的變動及中國內地稅務等風險〕。滬/深港通及合格境外機構投資者計劃投資中國A股市場故此須承受相關風險(包括額度限制、規則及規例的更改、交易限制、結算及交收、中國市場波動及不穩定、中國經濟、社會和政治政策的變動及稅務等風險)。投資於人民幣計價股份類別亦須承受人民幣相關的貨幣風險及因貨幣貶值對該股份類別構成不利影響。

    • 部分附屬基金可採取以下策略,可持續及責任投資策略、SDG策略、可持續發展關鍵績效指標策略(相對)、綠色債券策略、多元資產可持續發展策略、可持續發展關鍵績效指標策略(絕對界線)、環境、社會及管治(「ESG」)評分策略及可持續發展關鍵績效指標策略(絕對)。如採取以上策略,附屬基金須承受策略相對的可持續投資風險〔如導致附屬基金在有利條件下放棄買入若干證券的機會,及╱或在不利條件下出售證券或倚賴來自第三方ESG研究數據供應商及內部分析的資料及數據,其可能帶有主觀成份、不完整、不準確或無法取得,及╱或與基礎廣泛的基金相比會減低風險分散程度〕。此舉有機會導致附屬基金更為波動,及對附屬基金表現構成不利影響,因而對投資者於附屬基金的投資構成不利影響。此外,部分附屬基金可能特別專注於被投資公司的溫室氣體排放效率,而非其財務表現。

    • 部份附屬基金可投資於固定分派百分比股份類別(AMf類股份)。投資者務請注意,固定分派百分比不獲保證。該股份類別不能替代支付固定利息的投資。AMf類股份的分派百分比與該等股份類別或本附屬基金的預期或過去收入或回報無關。如果基金錄得負回報,固定分派百分比股份類別將繼續作出分派,因而可能對基金的資產淨值構成不利影響。正數派息率並不代表正數回報。

    • 投資所涉及的風險可能導致投資者損失部份或全部投資金額。

    • 投資者不應單靠本〔網站/文件〕的資料而作出投資決定。

       

       

    附註:此附屬基金派息由基金經理酌情決定。派息或從附屬基金資本中支付,或實際上從資本中撥付股息。這即等同從閣下原本投資金額及╱或從金額賺取的資本收益退回或提取部份款項。這或令每股資產淨值即時下降,及令可作未來投資的附屬基金資本和資本增長減少。因對沖股份類別參考貨幣與附屬基金結算貨幣之間的息差,有關對沖股份類別之分派金額及資產淨值會因而更受到不利影響。股息派發適用於A/AM/AMg/AMi/AMgi/AQ 類收息股份(每年/月季派息)及僅作參考,並沒有保證。正數派息率並不代表正數回報。有關附屬基金股息政策詳情,請參閱銷售文件。


    安聯環球投資亞洲基金

    • 安聯環球投資亞洲基金(「本信託」)乃遵照香港法例並根據信託契約而構成成的傘子單位信託。安聯精選主題收益基金安聯寰通收益及增長基金及安聯收益增值基金是本信託的附屬基金(每一「附屬基金」),投資於固定收益證券、股票及衍生工具,每一附屬基金各具不同的投資目標及/或風險取向。

    • 部份附屬基金須承受重大風險包括投資/一般市場、個別公司有關、新興市場、信貸用能力╱信用評級╱調低信用評級、違約、波動性及流通性、估值、主權債務、主題集中程度、以主題為基礎的投資策略、交易對手、利率變動、國家及地區、貨幣及資產配置及貨幣〔如外匯管制,尤其是人民幣〕的風險,及因貨幣貶值對人民幣計價股份類別構成的不利影響。的風險。 歐洲經濟及財政困境有可能惡化,因而會對該等附屬基金構成不利影響〔如增加歐洲投資所附帶的波動、流通性及貨幣的風險〕。

    • 部份附屬基金可投資於其他集體投資計劃及交易所買賣基金。投資於交易所買賣基金或須承受額外風險,如被動投資、追蹤誤差、終止及與相關指數有關的風險。而投資於其他集體投資計劃須承受與該集體投資計劃有關的風險。

    • 部份附屬基金投資於高收益(非投資級別與未評級)投資及/或可換股債券,須承擔較高風險,如波動性、違約、利率變動、一般市場及流通性的風險,因此可對此基金的資產淨值構成不利影響 。可能會增加原本投資金額損失之風險。可換股債券將受提前還款風險及股票走勢所影響,而且波幅高於傳統債券投資。

    • 所有附屬基金可投資於金融衍生工具,附屬基金會涉及較高的槓桿、交易對手、流通性、估值、波動性、市場及場外交易風險。運用衍生工具可能導致附屬基金承受超出原有投資款額的虧損。附屬基金的衍生工具風險承擔淨額最多為其資產淨值的50%。

    • 這項投資所涉及的風險可能導致投資者損失部分或全部投資金額。

    • 投資者不應僅就本網站而作出投資決定。

       

       

    註:附屬基金派息由基金經理酌情決定。派息或從基金收入及/或從資本中支付,這即等同從閣下原本投資金額及╱或從金額賺取的資本收益退回或提取部份款項。這或令每個收息單位資產淨值即時下降,及令可作未來投資的基金資本和資本增長減少。因對沖股份類別參考貨幣與附屬基金結算貨幣之間的息差,有關對沖股份類別之分派金額及資產淨值會因而更受到不利影響。股息派發適用於A/AM/AMg/AMi/AMgi類收息股份(每年/月派息)及僅作參考,並沒有保證。正數派息率並不代表正數回報。有關附屬基金股息政策詳情,請參閱銷售文件。 

請示意您已閱畢及明白有關重要資料。