來到2020年底，又是回顧及展望的時候。過去數年，中美兩間的磨擦一直成為投資者的關注所在。筆者認為，投資者不應因此而避開中國股市。長遠來看，貿易爭議是基於全球兩大經濟體在政治和社會結構迥然不同而衍生出來的自然結果，緊張局勢或許間中為市場增添波動，但卻無損中國股市的長期投資機遇，過去兩年A股的表現便是一大證明。截至今年11月底，MSCI中國A股指數（美元）更錄得33.09％的回報，表現領先環球股市。

「新基建」為政策大方針

外國資金持續流入A股，也反映出投資者已愈來愈接受了這種經濟現實。自互聯互通機制於2014年11月開通以來，六年間外資一直穩定流入A股市場，當中只有12個月錄得資金外流，即使近年中美貿易緊張局勢加劇，外資流入卻反而在加速。此外，美國公司對中國的外國直接投資（FDI）一直保持穩定，去年的數字更有增長。

面對國際經濟形勢的轉變，中國政府近年以「新基建」為政策大方針，希望減少對外國技術及產品的依賴，並銳意在人工智能、5G、網絡安全、替代能源、電動汽車和半導體等多個領域成為全球領導者。中國打算計劃在5年內投放1,700億美元於5G無線網絡，金額遠超韓國及美國等國家。而德勤的一份研究報告也顯示，在2015年至2018年間，中國在5G技術上的投資，就比美國多了240億美元。如今中國在5G的專利數目已佔了全世界的三分之一，足以反映中國在發展科技上的決心。

此外，中國政府也致力推動其他科技領域。在2017年，中國在研發方面的投入金額高達2790億美元，僅次美國成為全球第二。而這些努力已逐漸獲得成果，中國擁有全球最多的「獨角獸」（即市場在10億美元以上的科創公司），在2019年中國取得的國際專利數目更超過了美國。此外，中國也是太陽能組件、電動汽車電池的生產大國。

A股過往數年的發展，可為令人眼前一亮，截至今年6月底，分布在上海、深圳、香港及美國上市的中資公司合共有5,333家，總值14.1萬億美元；相比之下，歐元區股票市值只是7.8萬億美元。

五大股市趨勢值得留意

當中，中國股市的五大趨勢更值得大家留意。第一，是國企上市公司數目下降，民企力量日益壯大，更加能反映中國經濟的真實面貌及經濟動力。第二，中國企業的治理日益改善，更能符合股東的利益。第三，資本市場逐步發展，令外資的參與度大增。第四，是A股在國際市場的認受性亦日益提高，被視為重要的資產配置之一。最後，是中產的消費及本土品牌的崛起，正在改寫中國經濟及股市的面貌。

無疑，貿易緊張局勢為中國的經濟發展增添不少挑戰，但同時也加速了中國在科技方面自力更生的決心，再加上中國股市的急速發展及改革，相信會繼續為投資者造就更多嶄新的投資機遇。