聚焦收益
為什麼現在可能是投資收益基金的好時機
今年股市（尤其是美國股市）波動劇烈。債券提供理想的收益率，但利率前景不明朗。現在或許是把握收益基金穩健潛力的好時機。
摘要
- 收益基金集中於能夠產生穩定回報的資產，例如派息股和某些類型的債券，亦可能包括商品和其他另類資產。
- 這類基金旨在為投資者提供定期收益，因此以紀律的方式進行管理，投資方式較為審慎和穩健。
- 許多收益基金分散投資於多個資產類別，以緩和波動和不明朗市場環境所帶來的影響。
今年美國股市波動劇烈，科技股大幅上落，凸顯了許多投資者最關心的問題。今年年初，股市估值（尤其是美國股市）達到了歷史高位，此後經歷了大幅波動。同時，特朗普政府關稅等經濟政策似乎會加劇通脹，這將促使聯儲局推遲減息。
在這種環境下，部分投資者開始思考是否應該採取一種不同的、更務實的投資組合建構方法。收益基金能透過提供定期收益來支持投資者的生活方式，或可作為一種有用的工具，幫助投資者滿足日常需求，同時應對波動的市場環境。
收益基金的好處
顧名思義，收益基金旨在為投資者提供定期收益，每月或每年派息。收益基金與累積基金不同，累積基金將基金的收益再投資。
在現時環境下，收益基金可能具備一些頗具吸引力的特質。首先，它們或包括債券配置，尤其是利率風險相對較低的債券，例如短存續期債券及浮動利率票據。過往，投資者的債券配置偏低，但債券收益率（即債券提供的年回報率，以債券價格的百分比表示）相對近年水平大幅上升。債券收益率上升十分重要，因為這代表著較佳的潛在回報，同時為利率可能上升提供緩衝。
其次，收益基金傾向投資於回報較穩定的資產。在投資股票時，收益基金往往專注於股息理想的公司，這實際上或意味著公司的規模龐大、業績穩定且股價波動較小。舉例說，可口可樂和寶潔就是兩家長期派息的股票。這些股票與「增長型」股票形成鮮明對比，「增長型」股票預期股價升幅將高於市場水平，但波動性較大，而且通常派發很少股息或不派息，例如英偉達、亞馬遜和特斯拉。
第三，收益基金的結構有助控制波動性。部分基金，例如多元資產基金，或會投資於一系列與股價相關性較低的資產類別。這些資產類別可能包括另類資產，例如私募股權或私募信貸，又或是商品，例如石油或黃金。多元資產基金可以採取綜合風險和波動性管理，有助限制單位價格波動在預設範圍內。
為什麼收益基金現在可能是具吸引力的選擇
對投資者來說，在現時環境下，收益基金或許能帶來不少潛在好處。由於需要提供定期收益，這些基金必須以紀律的方式進行管理，投資方式較為審慎和穩健。這無疑是一個頗具吸引力的特徵，因為關稅和貿易戰威脅全球經濟走勢，而大量投資者資本投入於快速發展但難以預測的科技行業。 在中國初創公司DeepSeek推出具競爭力的新型人工智能產品的消息傳出後，美國股市大幅下跌，反映部分美國股票估值存在很大波動。
接下來需要考慮利率環境。雖然預期歐洲將會減息，但聯儲局會議記錄顯示政策制定者擔心新關稅可能推高通脹。「長期高利率」可能會對美國國庫券等核心債券持有者帶來挑戰。然而，其他定息收益工具受到的影響或會較小，這些工具包括浮動利率票據，其票息會根據短期利率定期調整。
收益基金或會利用這類債券，以及其他類型的債券，例如短存續期高收益債券或可換股債券（即包含可轉換為股票權利的債券）。可換股債券可以被視為一種緩和股價下跌的「內置」保護措施。
與「穩健可靠」主題相關的是多元化的概念。美國股市經歷了長達15年的牛市，期間債券市場經常表現落後。但我們最近關於「打破槓鈴」的研究發現，這段股票表現跑贏債券的時期在過去65年中前所未見。唯一接近的時期是1990年代末的網路泡沫，其時股市經歷了長達三年的顯著調整。
未來數年，股票和債券之間的合理平衡對於財富的保護和累積十分重要。在主動式管理的多元資產收益基金中，基金經理能夠根據市況調整股票和債券的比重，以管理風險同時提供較穩定的回報。
收益基金是否合適的選擇？
收益基金並不一定適合所有投資者。對於那些回報預期進取或投資期較長的投資者來說，傾向投資增長型股票等風險資產的基金或許是較合適的選擇。
但對於那些偏好較穩定回報、不受價格大幅波動影響，或需要資金維持現有生活方式的投資者來說，收益基金會是個不錯的選項。在現時股價波動、利率「長期走高」以及美國政府難以預測的環境下，這類基金可能較以往任何時候更具吸引力。
