2020年中國國家主席習近平在聯合國大會上宣布多項進取的減碳目標，包括力爭在2030年前達到碳排放峰值，並在2060年實現碳中和。當時這些目標引起不少人猜測中國背後的真正動機。

今天，這答案愈來愈清楚︰中國擁有全球近五分一的人口及廣闊的土地，而且在控制氣候變化及其不穩定影響方面，自然要從長遠的戰略利益作考慮。

中國的減碳目標遠超出它作為世界公民的義務，皆因在碳中和政策在另一方面也能照顧到中國的長遠戰略利益。舉個例，若中國在碳中和的競賽中領先其他國家，將有助提升其在科技方面的領導地位。此外，對一個依重進口原油及天然氣的國家而言，本地生產的可再生能源，亦有助確保能源供應。

然而，值得留意的是，中國邁向碳中和目標的同時，必須平衡經濟穩定及能源穩定，故此過程不會一帆風順。

三大進步槓桿

中國面對的是一項非常龐大的任務。現時中國的二氧化碳排放量佔全球約三分一，比美國、歐洲及日本的總和還要高。再者，目前中國的人均國內生產總值仍落後於成熟經濟體，排放量要達到自然峰值，仍有一段很長的距離。如圖一所示，中國有一半的能源仍然是來自煤，亦即是最污染的燃料。

即使如此，中國仍然可以依靠以下三大策略，力爭達成零碳目標。這三大具備潛在投資機遇的策略分別是︰

憑藉先進科技、更佳的產能組合、國內能源供應系統轉型，以及重工業長線減碳，達致提升能源效益。

清華大學的氣候變化研究所是全中國領先的研究所之一，據其研究顯示，中國提升能源效益對於減少碳排放最為立竿見影。而中國提升能源效益的方式，包括採用隔溫建築物料、自動化生產程序、智能路線規劃以及工業循環再造等。

電氣化交通是另一個重要因素。在2021年，中國佔了全球近一半的電動車銷售，而全球十大電池生產商中有六家便是中國公司（見圖二）。中國的巴士及鐵路亦邁向電氣化，為投資者提供不少機遇，其中兩個例子是半導體及軟件推動的先進駕駛系統。

除了提升能源效益、改善能源組合也相當重要。國際能源組織估計，到2060年中國的主要能源消耗中，將有近74%來自風能、太陽能、水力及其他可再生能源。¹中國在此領域的發展相當迅速，在2021年其風能及太陽能裝置已達全球的三分一，意味其內需市場已建立相當成熟的供應鏈，在國際上具一定競爭力，其風力發電機更出口至東南亞及歐洲市場。

然而，中國內部的再生能源生產及消耗存在先天的錯配。中國的風能及太陽能的生產主要在西北部，但消耗主要在東部及沿海城市。其次，太陽能生產的高峰期大約在中午時間，但消耗的高峰期卻在晚上。為了克服這些生產及消耗的錯配及失衡，中國將需要建立超高壓電的傳輸網絡、全國性的智能電網系統、充裕的能源儲存系統，以及周全的市場機制，以達致最高效率的能源分配，而一切均會創造出更多的投資機遇。

第三個策略最具挑戰性，就是推動重工業減排。碳捕集、氫能煉鋼等科技領域上的突破，將是鋼鐵、水泥、鋁等嚴重污染工業的減排關鍵，這些工業亦同時支持著中國的經濟命脈如房地產及基建行業。中國的國營企業在這方面較為領先，惟短期內大幅度減少碳排放，預料不會為它們帶來實質的好處。

企業目標存在改善空間

中國已規劃好2060年前實現碳中和的路線圖，並已取得一定進展。然而，雖然政府作出了承諾，但個別企業在制定氣候變化政策及設定量化減排目標方面，仍落後於其他國家，同時亦缺乏減排所需的專業技術、設備及科學框架。但我們必須明白，中國的減排之路僅踏出了兩年，很多企業仍在努力改善，務求趕上長線的轉變。

我們預期中國的企業將會跟隨政府的領導，會推出減排框架以及提升透明度，以滿足投資者的需求。這些轉變將進一步印證中國致力加快減排，同時開啟了相關的投資機會。

¹資料來源︰An Energy Sector Roadmap to Carbon Neutrality in China, International Energy Agency，2021年9月

本文內所載的資料於刊載時均取材自本公司相信是準確及可靠的來源。本公司保留權利於任何時間更改任何資料，無須另行通知。本文並非就內文提及 的任何證券提供建議、邀請或招攬買賣該等證券。閣下不應僅就此文件提供的資料而作出投資決定，並請向財務顧問諮詢獨立意見。但閣下若選擇不尋 求專業諮詢，即應考慮是否適合您投資。 投資涉及風險，尤其是投資於新興及發展中市場所附帶之風險。過往表現，或任何預期、推測或預測並非未來 表現的指引。本文件及網站並未經香港證券及期貨事務監察委員會審核。發行人為安聯環球投資亞太有限公司。