揉合三大資產類別 聚焦潛在收益及增長機遇

14/12/2021
InG advertorial

摘要

2021年美國經濟反彈,企業盈利亮麗,為投資者創造不少吸引的機會。但全球仍受疫情影響,低息環境又持續不變,投資者如何創造收益、爭取增值潛力,同時又有效地管理下行風險?

疫情對美國經濟的衝擊逐漸消散,在多項財政刺激政策及寬鬆貨幣政策的推動下,美國今年第三季國內生產總值(GDP)按年錄得2.1%的增長,已是連續5季取得正增長1

其他經濟指標也反映經濟復甦之勢,美國失業率由去年高峰的14.8%大幅降至今年10月的4.8%2,美國9月份Markit綜合採購經理指數(PMI)為54.5點3,反映經濟活動持續擴張。總括而言,今年美國復甦進度良好,我們相信也將令美國企業盈利持續亮麗。

對於環球投資者而言,美股一直是個最核心的配置市場。近來美國企業形勢大好,在標普500指數之中,預期第三季業績平均錄得42.4%的盈利增長,且在已公布業績的企業之中,盈利超過預期的股份比例更超過八成4,成績令人鼓舞。

然而,投資者仍然要面對一些難題。雖然聯儲局即將實行退市,並或將於明年溫和加息,但由於通脹升溫,換言之實際息率仍然持續偏低,到底要怎樣做才能爭取到較吸引的收益?另外,全球疫情持續,市場難免波動,如作風太過積極,或將面對更大的下行風險,但經濟持續復甦,若然投資部署過於保守,會不會錯失升市的機遇?

香港註冊成立的「安聯寰通收益及增長基金」旨在揉合三大美國資產類別 – 投資級別企業債券、可換股債券及股票,為投資者提供三大機遇,包括潛在收益、在市況向上時捕捉市場增值潛力,以及在市場下跌時管理下行風險。

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1. 廣拓不同收益來源:

各國實行超低息政策已有多年,為債券市場帶來深遠影響。全球陷入「負息」的債券規模高達12萬億美元5,傳統的主權債券難為投資者帶來收益,例如截至今年9月,美國10年期國債收益率僅得1.5厘6

若要對抗通脹及保障現金的購買力,投資者便要另闢途徑,此基金便放眼不同的資產類別,包括收益率較高的企業債券及可換股債券市場,以及具有派息潛力的美國股票,從而開拓更多元化的收益來源。

2. 捕捉市場增值潛力:

隨著疫情後經濟加快重開,預期今年美國經濟可持續擴張,在宏觀環境下,美國企業的收入增長和盈利能力可望取得理想表現。寬鬆的貨幣政策及財政政策,也將持續利好風險資產的表現。

基金將三分之一的資金配置於美國股票或股本證券,並可能透過備兌認購期權,在持有個別股份的長倉之餘,同時又沽出相關股份的認購期權,冀能賺取期權金。

此外,基金也會將三分之一配置於可換股債券。可換股債券通常由企業發行,香港零售投資者可能對這種資產類別陌生,我們相信可換股債券是個發展成熟的市場,單是今年新發行的可換股債券便預計達到800至1,000億美元,市場流動性充足7。投資者可以因應經濟及市場環境變化,伺機將手頭上的可換股債券轉換成股票,在股票價格上升時參與相關股票的上升潛力。

3. 管理組合下行風險:

在面對經濟及市場環境不斷變化,持盈保泰是關鍵。基金以多元方式分散投資於三種不同的資產類別,一來可以降低組合的相關性,二來是希望為投資者締造類近股票的潛在回報,同時投資級別債券及可換股債券,減低波動性。

如其他債券一樣,可換股債券可提供固定息率的票息收益,可為下行潛在風險提供緩衝。可換股債券的收益率通常較傳統企業債券低,但高於一般股票的股息率。可以說,可換股債券兼具了債券及股票的特點,有助投資者應對不同的市況。

至於基金另外三分之一配置於企業債券方面,參照歷史數據,由於質素較佳,美國投資級別企業債券的違約率向來甚低,即使在2000年至2002年、以及2008年至2009年的經濟衰退期間,其平均違約率也不足1%,而即使去年疫情肆虐全球,其平均違約率僅為0.06%,有助管理投資組合的波幅8

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下載

 

資料來源:1. 美國經濟分析局,截至2021年10月1日。2. 聖路易斯聯儲銀行,截至2021年10月。3. IHS Markit,截至2021年9月30日。4. Refinitiv,截至2021年11月26日。5. 彭博,截至2021年5月25日。6. 彭博,截至2021年9月30日。7. 美國洲際交易所數據服務、美銀,截至2021年9月30日。可換股債券根據美國洲際交易所美銀所有美元可換股債券指數代表。預測基於對未來事件的假設。未來的實際事件可能與假設不同。過往表現,或任何預期、推測或預測並非未來表現的指引。8. 息差相等於洲際交易所美銀美林1-10年期美國企業債券指數內BBB、A、AA和AAA級債券的期權調整後息差。息差是指兩種信貸評級不同的債券之間的收益率差距。反映投資者可能從風險較高的債券賺取的額外收益率。根據標準普爾,每年違約率以環球投資級別企業債券為基礎。資料來源:ICE數據服務、穆迪投資者服務,數據截至2021年9月30日。

主動型主題式投資 成功跨越5週年

13/01/2022
thematica

摘要

主題式投資往往被視為只是由高增長、科技主導以及顛覆性創新等因素所推動。實際上,主題式投資遠不止於此,只要一個商業模式因為結構性原因而逐漸壯大,便屬於其中。

安聯投資

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    • 安聯環球投資基金作為UCITS規例下的傘子型基金,旗下設有投資於固定收益證券、股票及金融衍生工具的多個不同附屬基金,每一附屬基金各具不同的投資目標及/或風險取向

    • 所有附屬基金 (「附屬基金」)可投資於金融衍生工具,會涉及較高的槓桿、交易對手、流通性、估值、波幅、市場及場外交易風險。附屬基金的衍生工具風險承擔淨額最多為其資產淨值的50%。

    • 部份附屬基金的部份投資亦可投資於任何一項工具或工具的組合,例如固定收益證券、新興市場證券及/或按揭證券、資產擔保證券、房地產相關資產(尤其是房地產投資信託基金)及/或結構產品及/或衍生工具,該工具可能會涉及不同潛在風險(包括槓桿、交易對手、流通性、估值、波幅、市場、相關房地產價值及租金收入波動及場外交易風險)。

    • 部份附屬基金可投資於單一國家或行業〔尤其是小型股/中型股公司〕。相對於比較多元化的附屬基金,該等附屬基金或會因其集中投資而承擔較高風險。部份附屬基金須承受重大風險包括投資/一般市場、國家及區域、新興市場〔如中國內地〕、信貸能力/信貸評級/評級下調、違約、資產配置、利率、波幅及流通性、交易對手、主權債務、估值、信貸評級機構、公司特定、貨幣〔尤其是人民幣〕、人民幣債務證券及中國內地的稅務的風險。

    • 部份附屬基金可投資於可換股債券、高收益、非投資級別投資及未獲評級證券,須承擔較高風險(包括波動性、本金及利息虧損、信貸能力和評級下調、違約、利率、一般市場及流通性的風險),因此可對部份附屬基金的資產淨值構成不利影響 。可換股債券將受提前還款風險及股票走勢所影響,而且波幅高於傳統債券投資。

    • 部份附屬基金可將相當比例的資產投資於由非投資級別主權發行機構〔例如菲律賓〕所發行或擔保的附息證券,因而須承擔較高的流通性、信用/違約及集中程度的風險,以及較大波動及較高風險水平。因此投資者可會蒙受嚴重虧損。

    • 部份附屬基金可投資於歐洲國家。歐洲經濟及財政困境有可能會惡化,因而對此附屬基金構成不利影響(如增加歐洲投資所附帶的波動、流通性及貨幣的風險)。

    • 部份附屬基金或會透過滬/深港通或中國銀行間債券市場或其他海外投資渠道制度及╱或相關容許的其他方式而直接及╱或透過一切合資格工具而間接投資中國A股、中國B股及╱或中國債務證券市場故此須承受相關風險〔包括額度限制、規則及規例的更改、基金匯回款項限制、交易限制、中國市場波動及不穩定、潛在的結算及交收困難、交易對手違約、中國經濟、社會和政治政策的變動及中國內地稅務等風險〕。滬/深港通及合格境外機構投資者計劃投資中國A股市場故此須承受相關風險(包括額度限制、規則及規例的更改、交易限制、結算及交收、中國市場波動及不穩定、中國經濟、社會和政治政策的變動及稅務等風險)。投資於人民幣計價股份類別亦須承受人民幣相關的貨幣風險及因貨幣貶值對該股份類別構成不利影響。

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    • 部份附屬基金可投資於固定分派百分比股份類別(AMf類股份)。投資者務請注意,固定分派百分比不獲保證。該股份類別不能替代支付固定利息的投資。AMf類股份的分派百分比與該等股份類別或本附屬基金的預期或過去收入或回報無關。如果基金錄得負回報,固定分派百分比股份類別將繼續作出分派,因而可能對基金的資產淨值構成不利影響。正數派息率並不代表正數回報。

    • 投資所涉及的風險可能導致投資者損失部份或全部投資金額。

    • 投資者不應單靠本〔網站/文件〕的資料而作出投資決定。

       

       

    附註:此附屬基金派息由基金經理酌情決定。派息或從附屬基金資本中支付,或實際上從資本中撥付股息。這即等同從閣下原本投資金額及╱或從金額賺取的資本收益退回或提取部份款項。這或令每股資產淨值即時下降,及令可作未來投資的附屬基金資本和資本增長減少。因對沖股份類別參考貨幣與附屬基金結算貨幣之間的息差,有關對沖股份類別之分派金額及資產淨值會因而更受到不利影響。股息派發適用於A/AM/AMg/AMi/AMgi/AQ 類收息股份(每年/月季派息)及僅作參考,並沒有保證。正數派息率並不代表正數回報。有關附屬基金股息政策詳情,請參閱銷售文件。


    安聯環球投資亞洲基金

    • 安聯環球投資亞洲基金(「本信託」)乃遵照香港法例並根據信託契約而構成成的傘子單位信託。安聯精選主題收益基金安聯寰通收益及增長基金及安聯收益增值基金是本信託的附屬基金(每一「附屬基金」),投資於固定收益證券、股票及衍生工具,每一附屬基金各具不同的投資目標及/或風險取向。

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    • 部份附屬基金可投資於其他集體投資計劃及交易所買賣基金。投資於交易所買賣基金或須承受額外風險,如被動投資、追蹤誤差、終止及與相關指數有關的風險。而投資於其他集體投資計劃須承受與該集體投資計劃有關的風險。

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    • 所有附屬基金可投資於金融衍生工具,附屬基金會涉及較高的槓桿、交易對手、流通性、估值、波動性、市場及場外交易風險。運用衍生工具可能導致附屬基金承受超出原有投資款額的虧損。附屬基金的衍生工具風險承擔淨額最多為其資產淨值的50%。

    • 這項投資所涉及的風險可能導致投資者損失部分或全部投資金額。

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