拜登當選美國總統 

據路透社報導，主要網絡宣布民主黨總統候選人拜登（Joe Biden）為美國總統大選獲勝者，為選舉後數天勝負一直未明朗的局面，提供一定程度的確定性。拜登在其家鄉賓夕法尼亞州（Pennsylvania）獲勝，美聯社（Associated Press）在確定剩餘的選票，共和黨特朗普（Donald Trump）將無法追趕後，於週六宣布拜登為獲勝者。特朗普沒有承認，而是發表聲明，承諾採取法律行動。

自選舉日（2020年11月3日）到2020年11月6日，美國市場反應積極，標準普爾500指數上升+ 6.05％，而芝加哥期權交易所市場波動指數（VIX）下跌-33.05％。¹

我們預計將在基建、清潔能源和增長技術等領域看到大量財政支出。拜登的政綱要求提高公司稅、資本利得稅，以及向富人加稅。然而，在美國正從衰退中復甦，加稅或不會是拜登的首要任務。他計劃將加稅所得的資金用於增加在可再生能源和增長型科技等方面的投資。

拜登即時的施政重點可能包括對抗疫情和推出財政刺激紓緩方面，以及投入基建，這些可望為風險市場普遍帶來支持。此外，拜登亦可能為中美及廣泛外交發展較穩定和較多邊的關係，他亦建議於美國科技行業投入3,000億美元的開支（包括5G、人工智能及網絡安全），以保持對中國的競爭力，這些增長型科技領域可望受惠。

美國多元資產、美國高收益債券及美國短存續期高收益債券策略

與選舉相關的市場波動加劇並不令人意外。因此，上述基金的短期回報或會受到影響，我們無法預知資本市場會否持續波動，但根據近期走勢，波動普遍短暫。

雖然不確定性仍然高企，但宏觀前景及企業盈利走勢轉趨明朗。非常規的貨幣及財政政策措施穩定金融市場，美國經濟逐步重開亦推動經濟活動復甦。隨著經濟恢復，企業盈利可望觸底，並於今年下半年及2021年開始回升。美國企業不僅可直接受惠於聯儲局的政策及美國政府的財政支持措施，由於需求增加、投入成本下降及生產力上升，美國企業的運營運槓桿亦有望顯著提升。

環球人工智能股票策略

如前所述，拜登贊成提高企業稅率、增加資本利得稅，以及調高高收入人士的邊際稅率。假設其他不變，拜登上述政策無一對股票市場有利。然而，考慮到新型肺炎疫情，一切並非一成不變。 拜登政策對股市的負面影響，或會被聯儲局為廣泛支持金融市場而採取的非常規政策所抵銷。科技股方面，我們認為科技主導的股票受到當前創新週期的影響較公共政策因素為大。

我們預期，人工智能策略的長期增長特性對經濟或市場環境的短期週期不太敏感。人工智能是真正的革命性科技，能創造及重塑大量價值，現時正處於轉捩點。過去數年，科技突破令人工智能成為可能，而我們一直是這一領域的先軀。

環球債券策略

廣泛而言，從策略的角度，我們繼續認為，央行提供充裕的流動性繼續利好市場技術因素，這為風險資產帶來支持。隨著環球經濟增長復甦，我們看好通貨再膨脹主題，將風險配置於收益曲線陡峭的一方及息差投資，即新興市場債券及信貸，偏向減持美元。基建開支，加上聯儲局長遠的加息導致重新定價，美國收益率曲線或會走陡。新興市場資產或可受惠於美國穩定的貿易政策、美元走軟及美國基建開支（利好新興市場商品）。

在疫情發生後，貨幣和財政政策措施的速度和規模達到了預期的效果，有助於減輕環球衰退的深度和時間，最近數月環球經濟開始復甦。隨著已發展國家政府繼續提供大規模刺激方案以支持經濟，政府債務指標明顯惡化。從貨幣政策的角度，正如我們在2008/09年環球金融危機之後所看到那樣，在可見的未來，央行將無可避免地調整政策，以支持債務的可持續性並改善經濟。隨著政策制定者面對新的宏觀經濟格局，預期貨幣寬鬆政策（購買資產、零/負政策利率、控制收益率曲線、平均通貨膨脹目標及明確的前瞻性指引）將在未來數年維持。

¹ 資料來源: Morningstar Direct, 數據為2020年11月3日至2020年11月6日。