伺機而行 主動把握債券機遇

央行或加快減息 利好債市前景

雖然特朗普政府對關稅政策作出了部分修正，加上環球央行料會進一步減息，為市場帶來一定提振作用。然而，美國的報復性關稅中仍有10%最低稅率將維持不變，反映未來數月環球經濟仍面臨下行風險，並使整體風險資產受壓。

目前市場預期美國聯儲局於2025年將會減息四次；其他G10國家預計亦會一同減息。貨幣政策逐步趨向寬鬆，將利好全球信貸市場。若然未來幾個月經濟大幅放緩，央行更有可能加快減息步伐，為信貸市場提供額外的支持。

因此，目前正是聚焦於債券市場的時機，問題是：未來數月市場可能會持續波動，債券投資者應如何部署？一個旨在捕捉環球機遇的債券策略，或許是應對目前市況的理想工具。

1. 全天候策略 廣納不同收益

美國關稅政策的最終結果及各國的貿易協議內容，很可能會對不同行業與公司造成不同的影響，換言之，市場走勢或將出現明顯分化，有見及此，投資者宜透過一個極為多元化的債券組合，把握各種收益機會。

債券的光譜非常多元，最常見的有美國國債、美國通脹掛鈎債券、成熟市場主權債券、新興市場主權債券（美元）、新興市場政府債券（本地貨幣）、高收益企業債券及投資級別企業債券等，不同的債券會受到不同的因素所推動，因此，布局愈多元的投資策略，便愈能應付多變的市況。

舉例說，面對變幻不定的市場情況，集中在質素高（例如平均信貸評級為A級或以上）、流動性較高的債券種類，將有助投資組合平穩渡過市場風浪。

圖：多元債券組合 開拓收益機會

以上資料只作說明之用，不應視為推介購買或出售任何特定證券或策略、或視為投資意見。

2. 主動管理 由債券專家引路

面對波動環境，主動管理也是關鍵之一。當市場形勢一片大好時，投資者或能輕易地坐上獲利的順風車；但當市場起伏擴大，投資者情緒往往會受到牽引，甚至作出非理性決定。因此，透過專家之手將更能有效管理風險，同時精準地搜羅收益機會。

一個專業的債券投資團隊，可透過不同的工具，仔細地分析經濟增長、通脹、利率、政策和個別事件等因素，從而管理市場周期及信貸風險。由下而上的基本因素研究，再結合由上而下的宏觀經濟分析，將有助投資者判斷市場週期的轉捩點，繼而靈活地調配資產分布。例如透過在減息環境中表現理想的策略來達到投資目標，並降低波動性。

總括而言，投資者若能伺機而行，在不同的債券種類之間靈活轉換，將可享受多元分散的好處，繼而爭取超額回報的機會。