聚焦優質港元債券 站在守衛資本最前線

為波動市況做好準備

自從美國於4月2日宣布對等關稅政策以來，金融市場的波動性便居高不下。隨著中國宣布報復性關稅，市場情緒進一步惡化；其他國家在回應美國貿易政策時則採取較為謹慎的立場。隨著美方宣布暫緩關稅措施90天，市場情緒已稍為平復下來，但各國何時及如何與美國達成貿易協議，仍然充滿變數。

踏入2025年第二季，儘管美國的硬經濟數據仍相對穩健，但與軟數據之間的落差正在擴大，多項調查顯示美國企業與消費者信心正在下滑。有見及此，市場的避險情緒依然高漲。

問題是：投資者是否只能持有現金來應對波動市況？

面對經濟放緩的可能，利率期貨市場顯示，美國聯儲局或於下半年再次減息，但通脹升溫卻可能窒礙當局的減息進度。另一方面，歐洲央行及英倫銀行等主要央行亦可能在今年持續減息。換言之，定期存款利率或會隨之下滑，對現金持有者不利。

相較於現金儲蓄，一個波動性低、且專注於優質債券的港元收益策略，或許是應對當前環境的有效方法。

定期存款利率持續下滑，影響現金購買力
波動性低的優質債券，或許是理想的替代品

1. 質素為上 降低投資波幅

一般而言，股市的波動性較大，未必是所有投資者都樂見。若不願意承受過高風險，投資者不妨專注於優質的債券工具，例如平均信貸評級達到A級的債券，以降低風險。這些債券包括了政府債券、類主權債券（即由政府支持的機構或公營機構所發行）或跨國大型企業債券等。這些債券發行商的財政實力往往較為雄厚，甚至有政府擔保，因此其違約風險較低、表現亦較為穩定，是資金避險的天然選擇。

2. 集中短期債券 實現穩健收益

面對利率前景不明朗，投資者或許是時候「棄長取短」──減少持有長存續期債券、專注於短存續期債券。

簡單而言，存續期是量度息口升跌對債券價格的敏感度，並以年數表達：存續期愈長，對利率的敏感度愈高，債券價格波動愈大；相反，年數愈短，敏感度愈低，債券價格的波動亦較小。對於渴求有穩定收益的投資者而言，集中於優質短存續期債券，可望以較低風險提升收益。

3. 專注港元資產 減少匯率風險

身為精明的投資者，我們除了要留意資產價格升跌，也應關注匯率所帶來的風險，尤其是在國際經濟格局有變、利率前景不明朗的情況下，各國政策可能出現分歧，引發環球匯率波動。有見及此，一個專注於以港元計價的債券投資組合，將有助本港投資者更安穩地面對市場風浪。當然，靈活性也不可或缺，投資策略若能在集中港元資產的同時，亦能靈活地持有其他貨幣計價的證券，便有機會捕捉更多額外的機會，做到進可攻、退可守。