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中國轉型衍生的九大投資主題

18/11/2021
Nine themes for investing in China’s transformation

摘要

隨著中國經濟快速轉型,根據宏觀結構趨勢制定的主題式部署,是辨識明日贏家的有效方法。

要點

  • 中國正轉型成為全球高科技領頭羊,引領著全球半導體、太陽能電池板、人工智能科技、生物科技的發展,其他充滿活力的新商業模式也紛紛湧現。
  • 但當中只有少部分的公司會成為「贏家」— 這就是何以投資者或會希望以主題式投資策略參與當中的變革趨勢。
  • 我們辨識出一系列主題 — 包括環境承諾、健康護理轉型和食品安全,從而找出最有望從中國快速轉型中受惠的公司。

只不過是十年前,中國仍然享有「世界工廠」的美譽,以生產大量商品聞名的同時,也有忽視知識產權及貨品抄襲的問題。當時的中國絕對稱不上是一個具開創性的市場。但到了今天,中國已搖身一變,引領著全球半導體、太陽能電池板、人工智能科技、生物科技的發展,其他充滿活力的新商業模式也紛紛湧現。

在2021 年 6 月舉行的安聯投資亞洲會議上,其中一個主題便是中國如何展開高科技轉型。主題股票投資主管Andreas Fruschki、基金經理Shibo Wang和研究部董事Terence Law聚首一堂,剖析中國從根本上出現了甚麼變化。中國的專利申請量較北美超出兩倍。在研發的資金投入方面,中國也位居世界第二,僅次於美國。

事實上,中國的轉型速度遠快於世界其他地方。多個宏觀經濟層面也反映著這種快速演變,包括:經濟增長強勁、脫碳、城市化、科技創新、深度工業化、可支配收入增加和人口結構變化。上述種種趨勢合起來,意味著 10 年後的中國很可能與今天截然不同,情況就如今天跟10年前一樣。

跑出的主題

當經濟結構出現快速變化時,往往會衍生出贏家和輸家。Andreas表示:「只有少部分公司會成為中國增長主題的贏家。主題式投資是參與固中變革的有效方式,讓你從中找出有能力突圍而出的企業。」

安聯投資深入研究各種中國宏觀趨勢,並據此定立一系列主題,尋找出最有望從中國快速轉型中受惠的公司。當前的主題包括:

  1. 進口替代
  2. 新式消費
  3. 環境承諾
  4. 數碼生活
  5. 醫療轉型
  6. 頂尖科技
  7. 優質教育
  8. 普及金融
  9. 食品安全

進口替代、環境與消費

這三個主題勾勒出中國新興的投資機會。例如,「進口替代」反映愈來愈中國企業已追得上外國競爭對手的水平,並搶佔到更多市場份額。在最近一次研究之旅中,Shibo參觀了內地幾家處於不同半導體價值鏈位置的公司,由於市場對晶片的需求不斷增長,這些公司正在迅速發展。

他指:「好消息是,在今天,不止電腦需要半導體晶片,電視、清潔機械人和物聯網整體發展,通通都需要晶片,這為新冒起的中國半導體公司帶來了理想機會,可以為它們的研發支出取得融資。」

在談到新式消費時,他指後疫時代更加有利中國的高端品牌,而不是傳統的歐洲品牌。「人們花錢購買中國的高端品牌,一些公司正經歷快速增長,特別是那些擁有創新商業模式的公司。」

至於在環境承諾主題方面,2020年中國主席習近平承諾於2060年實現碳中和。中國企業已在引領全球轉型,如今中國擁有全球最大的電動車市場、最大的鋰離子電池製造產能,以及最大的太陽能電池板多晶矽的使用量。

他解釋說:「我們相信在邁向碳中和的路上,將會衍生出不同的贏家和輸家。」

與歷史上其他國家一樣,中國正在經歷一場經濟革命,有份參與變革的企業將會脫穎而出。而與其他地方不一樣的,是中國實行徹底的改革步伐。投資者面臨的挑戰是如何從中辨識贏家,增長主題式投資正可以擔此重任。

 

 

下載

 

Active is:展望未來

2022年展望

07/12/2021

摘要

主動投資,並為 2022 年的波動做好準備 — 以及緊貼可為投資者帶來機會的長期趨勢。

安聯投資

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    • 安聯環球投資基金作為UCITS規例下的傘子型基金,旗下設有投資於固定收益證券、股票及金融衍生工具的多個不同附屬基金,每一附屬基金各具不同的投資目標及/或風險取向

    • 所有附屬基金 (「附屬基金」)可投資於金融衍生工具,會涉及較高的槓桿、交易對手、流通性、估值、波幅、市場及場外交易風險。附屬基金的衍生工具風險承擔淨額最多為其資產淨值的50%。

    • 部份附屬基金的部份投資亦可投資於任何一項工具或工具的組合,例如固定收益證券、新興市場證券及/或按揭證券、資產擔保證券、房地產相關資產(尤其是房地產投資信託基金)及/或結構產品及/或衍生工具,該工具可能會涉及不同潛在風險(包括槓桿、交易對手、流通性、估值、波幅、市場、相關房地產價值及租金收入波動及場外交易風險)。

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    • 部份附屬基金可投資於可換股債券、高收益、非投資級別投資及未獲評級證券,須承擔較高風險(包括波動性、本金及利息虧損、信貸能力和評級下調、違約、利率、一般市場及流通性的風險),因此可對部份附屬基金的資產淨值構成不利影響 。可換股債券將受提前還款風險及股票走勢所影響,而且波幅高於傳統債券投資。

    • 部份附屬基金可將相當比例的資產投資於由非投資級別主權發行機構〔例如菲律賓〕所發行或擔保的附息證券,因而須承擔較高的流通性、信用/違約及集中程度的風險,以及較大波動及較高風險水平。因此投資者可會蒙受嚴重虧損。

    • 部份附屬基金可投資於歐洲國家。歐洲經濟及財政困境有可能會惡化,因而對此附屬基金構成不利影響(如增加歐洲投資所附帶的波動、流通性及貨幣的風險)。

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    • 投資所涉及的風險可能導致投資者損失部份或全部投資金額。

    • 投資者不應單靠本〔網站/文件〕的資料而作出投資決定。

    附註:此附屬基金派息由基金經理酌情決定。派息或從附屬基金資本中支付,或實際上從資本中撥付股息。這即等同從閣下原本投資金額及╱或從金額賺取的資本收益退回或提取部份款項。這或令每股資產淨值即時下降,及令可作未來投資的附屬基金資本和資本增長減少。因對沖股份類別參考貨幣與附屬基金結算貨幣之間的息差,有關對沖股份類別之分派金額及資產淨值會因而更受到不利影響。股息派發適用於A/AM/AMg/AMi/AMgi/AQ 類收息股份(每年/月季派息)及僅作參考,並沒有保證。正數派息率並不代表正數回報。有關附屬基金股息政策詳情,請參閱銷售文件。


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