這對投資者的投資組合意味著什麼?
我們與您一起探索來年的三大結構性主題。
-
波動的市況或可為選股者帶來投資機會
從宏觀經濟的角度來看,隨著進入 2022 年,至少有三個關鍵問題需要考慮。隨著這些問題得到回答,股市很可能會出現波動,這或可為選股者帶來投資機會:
- 考慮到潛在的經濟放緩和通脹的週期性上行壓力,實際利率將如何演變?
- 隨著中國經濟增長持續放緩,政府將採取哪些支持措施來緩衝經濟放緩的影響?在「數碼達爾文主義」的背景下,中美貿易關係將何去何從?
- 各國將如何在一系列重大問題上合作?能源轉型十分關鍵:我們將如何在長期向綠色能源轉型,以及近期的經濟反彈對石油供應和能源市場有何短期影響?全球疫情方面,疫苗供應改善如何幫助減低病毒浪潮和封城這些不明朗因素,藉此能否推動全球經濟增長超越「基數效應」?
作為股票投資者,我們將在2022年特別關注應對氣候變化作出的努力。投資者、資產管理公司、政府及社區將提出越來越多舉措,所有這些舉措均需要納入投資決策。強勁的ESG數據整合可發揮巨大的作用。最重要的是,股票投資者保持高度選擇性,因為相對於歷史水平,許多地區的估值很高。投資者必須繼續專注於已建立的投資流程和風險控制。
-
在低收益環境中,尋找積極主動應對央行及「綠色」債券
雖然全球經濟將在2022年保持擴張,但我們意識到,經濟在新冠疫情封城後重啟,最初帶來強勁的經濟增長率,相信將不會持續。自疫情開始以來,央行及政府的行動已避免全球經濟出現一些最壞的情況,並大幅降低信貸緊縮的可能性。未來 12 個月,必須密切關注通脹走勢,以及央行對這些壓力的反應。
由於多種因素顯示利率將在一段較長時間內維持在較低水平,投資者的當務之急是要重新考慮投資組合以應對這前景。風險管理及多元化策略必須變得更加靈活。我們正在密切關注並具選擇性地增持新興市場國家債券,這些國家的央行一直在積極應對通脹風險 — 只要估值具有吸引力。此外,綠色、社會和可持續發展相關(Green, Social and Sustainability-linked)債券的全球發行量最近創下歷史新高 — 這表明定息收益投資者越來越重視應對氣候風險和社會挑戰。
-
透過多元資產策略,解決低利率、高估值和通脹問題
相對於過去周期,增長和通脹數據的波動性可能更大,令預測變得越來越困難。因此,我們將密切關注潛在的負面衝擊,例如新的新冠病毒變種風險。但整體而言,我們對2022年繼續持謹慎樂觀的看法。
由於新冠疫情後的全球經濟復甦接近尾聲,加上現金充裕的投資者抵抗實質負利率(通脹後)的影響,部分因素將支持股票和其他風險資產。由於通脹風險居高不下,以及主要央行減少購買政府債券,傳統的定息收益或會備受挑戰。當投資者尋求分散投資以抵禦通脹風險時,他們或希望結合利用商品、流動性另類投資及通脹掛鈎債券。整體而言,目前低至負利率、高估值及高通脹的環境,可能對傳統資產類別構成挑戰。多元資產策略能提供多種資產類別的投資部署 — 並且可以靈活地持有長短倉 — 或可助投資者應對更廣泛的風險。
-
2022 年市場環境或對私募市場有利
由於2022年宏觀經濟面對大量不確定性,機構投資者或可考慮私募市場帶來的多元化影響 — 主要優勢在於私募市場與公開市場的相關性有限。從私募股權到私人債務,從可再生基礎設施到發展融資,私募市場可以涵蓋廣泛的投資情景。由於部分私募市場策略以數年時間作部署,投資者可爭取進一步優化投資組合整體多元性。
投資者在2022年可考慮特別關注以下領域:
- 地緣政治緊張局勢(尤其是美國和中國之間)日益加劇,或有助部分國家(例如越南和印度)從供應鏈重組中受惠。在這環境下,將有利於專注亞太地區的私募信貸策略
- 應對氣候變化的迫切性加速能源轉型交易中的實際機遇 — 尤其是透過私募市場獲取的基礎設施投資。這標誌著巨大而迅速的典範轉移。
- 無論通脹的看法如何,均可透過基礎設施投資來調整投資組合。對於具有長期視野的投資者而言,基礎設施股權提供一個強勁的解決方案。對於在收益率接近歷史低位的情況下,尋求潛在較高息率的投資者而言,高收益率的基礎設施信貸範疇,或提供具吸引力的浮動利率,甚至可提供較短的期限。
-
強調可持續發展,著眼於「超越氣候」
隨著這一年的推進,我們在幾個有關可持續發展及其對經濟影響的關鍵問題上或可取得答案。
- 第26屆聯合國氣候變化大會(COP26)是否會成為淨零碳排放的決定性時刻,各國將如何資助和履行其承諾,以及他們的決定將如何影響經濟增長?
- 氣候轉變對通脹和商品負擔能力有什麼短期和長期的影響?
- 加強對現代經濟價值鏈的審查,我們可以期待什麼驚喜?報告實踐能否圍繞明確的標準進行整合?
這些問題的答案進一步強調投資者需要納入更多數據在他們的決策中,目前尚未清楚這是否會有所幫助或阻礙。此外,隨著可持續發展在資產配置中佔更重要的位置,我們或會看到市場表現更為波動和分歧 — 投資者亦需要處理的情況。這又回到什麼因素令2022 年成為創效投資重要的一年。隨著投資者推動與氣候及其他方面相關的積極社會成果,將會有大量關於如何界定、衡量和報告這些成果的數據。如何讓這些訊息成為行動將會是一項挑戰,並最終將促進地球發生積極變化。
MSCI所有國家世界指數不受管理,旨在代表23個已發展市場及24個新興市場的大中型股票的表現。MSCI中國A股在岸指數不受管理,代表在上海和深圳交易所上市的大型及中型中國證券。MSCI中國指數不受管理,涵蓋了大約85%的中國股票領域的大型及中型股代表。投資者不能直接投資於指數。
主動管理的投資並不保證可勝過大市表現。環境、社會及管治(ESG)策略透過考慮傳統財務資料以外的因素來選擇或排除證券,可能導致相對投資表現偏離其他策略或廣泛市場基準指數。
投資者投資於固定收益投資工具(如適用)可能須承受各種風險,包括但不局限於信用、利率、流通性及受限靈活性的風險。此風險受經濟環境和市場條件改變,因而會對投資價值構成不利影響。當票面利率上升時期,固定收益投資工具(如淡倉)的價值一般預期下降。當利率下降時期,價值也一般預期上升。流動性風險可能要推遲或阻止提款或贖回投資。
本文內所載的資料於刊載時均取材自本公司相信是準確及可靠的來源。本公司保留權利於任何時間更改任何資料,無須另行通知。本文並非就內文提及的任何證券提供建議、邀請或招攬買賣該等證券。閣下不應僅就此文件提供的資料而作出投資決定,並請向財務顧問諮詢獨立意見。但閣下若選擇不尋求專業諮詢,即應考慮本產品是否適合您投資。投資涉及風險,包括可能損失本金,以及投資於新興及發展中市場所伴隨之風險。基金經理及基金的過往表現、或任何估計、估算或預測並非未來表現的指引。本文件並未經任何監管當局審閱。發行人為安聯環球投資亞太有限公司。