「笨蛋，問題出在經濟！」這是克林頓在1992年美國大選時的競選口號。

當年美國正值經濟衰退，克林頓大打經濟牌，最後從老布殊（George H. W. Bush）手上奪取了總統的寶座。但其實僅在大選的18個月之前，老布殊因為將伊拉克前總統侯賽逐出科威特，支持率高企於90%左右，差不多是史上最高民望的美國總統。但是到大選之時，已有64%的美國人不滿老布殊的表現。

小題：美國兩黨對華態度同一陣線

在最初，這一句口號本來只是在克林頓內部競選人員之間流傳，但很快就成為了整個競選活動的標記。從此以後，「經濟牌」便成為了所有美國總統選舉的重要文宣。

距離下次美國大選只有一年多，市場越來越關注美國的經濟擴張周期是否已來到尾聲，特朗普很可能要在美國經濟見頂回落時尋求連任，難度一點也不低。

若然特朗普連任失敗，會否打破中美貿易戰的僵局？全球經濟增長同步放緩，美國也開始有見頂跡象，若然中美領導人能達成共識，當然是一大好事。但大家也要認清事實，目前不論是共和黨或民主黨，對中國的態度都頗為同一陣線，換另一人擔任美國總統，更分分鐘要重新進行貿易談判，拖慢進度。

市場相信在短期內，中美的貿易談判難有完滿的解決方法，即使部分的內容有可能達成共識，整體局面將持續緊張。

小題：稀土鋼出口難找到代替品

筆者早已減持出口型股份，尤其是依賴美國業務的企業，但一刀切也非明智的做法。例如一些出口稀土鋼予美國的出口商，客戶難以在其他地方找到代替品，即使計入新增關稅，仍然難有別的競爭可以比得上，因而仍然是美國買家的指定採購對象。

一般的鋼材都由鐵礦石（Iron Ore）提煉而成，中國並非鐵礦石的生產大國，反而要從澳洲進口，但稀土鋼就不同。很多人以為稀土一定很稀有，其實並不，日本或美國也擁有不少稀土存量，問題是很多發達市場基於環保理由，向來對開採稀土抱謹慎態度，寧願向外採購。在過往多年，中國一直都是稀土的出產大國，直至近年才開始多了監管，而多年來中國已發展出一套成熟的稀土鋼提煉技術，部分中資企業更是全球的領導者。

再者，若然出口企業能夠分散投資，例如將部分的生產線遷至其他東南亞國家如泰國、越南，則能進一步減低部分的關稅影響。但投資者要留意加工的比例：若有企業宣稱自己的生產線已搬到泰國，但原來只有10%的加工工序於當地進行，其餘九成仍然留在中國完成的話，美國監管當局肯定不會視之不見。