中國股市雖然經歷了一段時間的弱勢，但筆者預計中國的長期增長動力仍然存在，事實上，自2019年以來我們已看到了中資股普遍錄得不俗的反彈。

由於去年市場大跌，與歷史水平相比，目前中國股票的估值已展現不俗的價值。當然，今年中國股市仍會面對一些不明朗因素，包括中國經濟增長或會進一步放緩、與美國的貿易爭端仍未解決等。筆者認為，無論對中國抑或美國來說，貿易戰也是一個「雙輸」的局面，白宮與北京終會有想解決的意願。

貨幣政策應付經濟挑戰
在未來一年，中國政府為了應對經濟上的挑戰，料會增加財政支出，減稅等措施已經推動，另外，人民銀行也會持續推行一些貨幣寬鬆政策，早前便全面下調存款準備金率（RRR），以紓緩市場的資金壓力。以上種種，均有望支持企業盈利前景。

在今年，筆者將專注於估值便宜、同時有增長前景的股票，其中一個例子便是污水及垃圾處理行業。近年中國政府已清楚意識到環境污染所帶來的威脅，並致力解決問題，相關行業因而擁有長線增長的前景，尤其是有能力取得地方政府合約的公司，業務與盈利更加穩定。

另外，在中美貿易戰的影響下，我們會避開那些依賴出口到美國的公司，且偏向以內需為重點的行業。與西方經濟體相比，中國政府的國策對經濟增長有更關鍵的作用。因此，投資者宜跟隨國策而行，尋找一些能受惠其中的行業。另外，隨着內地人均收入上升、消費者的購買力愈來愈強，相關的消費行業也將享有結構性增長，值得投資者留意。

原文刊載於頭條《投資博客》專欄 29/01/2019