低吸科技板塊 或未是時候
13/11/2018
摘要
【鍾秀霞】在是次的調整浪之中，最令散戶大受打擊的，相信莫過於科技股的下跌。經歷可觀的調整之後，科技股的估值已經由高位下調了不少，究竟是時候趁低吸納嗎？
在是次的調整浪之中，最令散戶大受打擊的，相信莫過於科技股的下跌。經歷可觀的調整之後，科技股的估值已經由高位下調了不少，究竟是時候趁低吸納嗎？
本港上市的科技股，大致可分為兩類，首先是零件製造商，在智能手機的帶動下，這些公司在過去數年有驚人的增長，也得到了投資者的青睞。但到了現時，智能手機的滲透率已接近飽和，黃金增長周期或許已經過去。而且，如今智能手機的功能及技術創新均已陷入瓶頸，產品發佈會也不像以往般令消費者期待，零件製造商自然也受到打擊。
網上廣告增幅有放緩跡象
市場相信，智能手機的下一個浪潮來臨是5G技術，不過5G技術有待普及，而物聯網技術，關乎於到整個生活配備之改變，例如家電、汽車甚至建築物等，發展的步伐必然較慢。
至於在互聯網企業方面，目前正面對手機遊戲的監管風險，而網上廣告的增長更有放緩跡象。
昔日網上廣告佔整體市場份額的比例輕微，滲透率低，因此網上廣告的表現，並不會受到經濟盛衰周期的影響。然而在經過多年的發展後，如今網上廣告的市場份額已經大增，與經濟周期開始息息相關。隨着中國經濟增長放緩，或將不利網上廣告的收入增長。
一直以來，互聯網企業能享有高估值，是因為投資者相信這些公司的增長較高，因此，倘若互聯網企業的主要業務都不再享有高增長，其估值難免會打了折扣。筆者認為，科技股的估值固然已調整了不少，但若然其增長動力也一同下滑的話，再用以往的眼光來審視未來科技股的估值，或已不再合用。
本港上市的科技股，大致可分為兩類，首先是零件製造商，在智能手機的帶動下，這些公司在過去數年有驚人的增長，也得到了投資者的青睞。但到了現時，智能手機的滲透率已接近飽和，黃金增長周期或許已經過去。而且，如今智能手機的功能及技術創新均已陷入瓶頸，產品發佈會也不像以往般令消費者期待，零件製造商自然也受到打擊。
網上廣告增幅有放緩跡象
市場相信，智能手機的下一個浪潮來臨是5G技術，不過5G技術有待普及，而物聯網技術，關乎於到整個生活配備之改變，例如家電、汽車甚至建築物等，發展的步伐必然較慢。
至於在互聯網企業方面，目前正面對手機遊戲的監管風險，而網上廣告的增長更有放緩跡象。
昔日網上廣告佔整體市場份額的比例輕微，滲透率低，因此網上廣告的表現，並不會受到經濟盛衰周期的影響。然而在經過多年的發展後，如今網上廣告的市場份額已經大增，與經濟周期開始息息相關。隨着中國經濟增長放緩，或將不利網上廣告的收入增長。
一直以來，互聯網企業能享有高估值，是因為投資者相信這些公司的增長較高，因此，倘若互聯網企業的主要業務都不再享有高增長，其估值難免會打了折扣。筆者認為，科技股的估值固然已調整了不少，但若然其增長動力也一同下滑的話，再用以往的眼光來審視未來科技股的估值，或已不再合用。
原文刊載於頭條《投資博客》專欄 13/11/2018
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摘要
【鍾秀霞】在這一場跌浪之中，迄今為止表現最慘痛的是10月份。但也許我們不應該感到驚訝，畢竟，歷史上多場著名的市場崩盤，也是在10月發生。