A股、港股差異日漸縮窄

05/09/2020
A股、港股差異日漸縮窄

摘要

【黃瑞麒】近幾星期以來,中國A股市場一直於高位徘徊,相較之下,包括香港及美國ADR等中國離岸股市則有從後趕上之勢。

近幾星期以來,中國A股市場一直於高位徘徊,相較之下,包括香港及美國ADR等中國離岸股市則有從後趕上之勢。

在岸、離岸股市表現不相伯仲

今年岸或離岸的中資股一同上揚,截至8月28日,年初至今MSCI中國A股在岸指數錄得21.6%的升幅,以美元計價的MSCI中國(主要是香港和美國上市的中資股)則上升21.2%。今年環球股市波濤洶湧,在岸及離岸中資股市的表現差距卻不足1個百分點,這是一個相當有趣的現象,因為在過去十多年來,兩個指數之間的表現差距平均高達20個百分點。

這是否標誌著中國的在岸和離岸指數出現了結構性的融合?筆者認為言之過早,但無可否認,未來兩者的走勢差異有可能較以往收窄。其中一個關鍵,當然是內地散戶投資者大舉進軍香港市場,其影響力也愈來愈大。透過港股通計劃南下的北水,累積購買港股的額度已接近2,000億美元,這比包括香港在內的國際投資者北向購買A股的額度還要高。

另一個值得留意的發展是,最近有中資企業選擇在上海的科創板(STAR)及香港作雙重上市,從而吸引國內及國外的資金。過去十年來,不少中資的科技股、網上消費及教育股份都遠赴美國上市,然而隨著近年中美關係日趨緊張,這情況已出現了重大變化。很多本來在美國上市的中資股,如今都排著隊申請「回歸」香港上市;同時,很多計劃進行IPO的企業,則直接跳過美國,改為考慮在中港兩地股市上市。

傳統上,本港有售的中國股票基金以投資於本港上市的中資股為主。隨著中國開放市場,A股很快便成為一股新力量;而過去數年美國股市表現亮麗,帶動了中資ADR在這些投資組合裡的比重。但隨著中資股棄美投港,筆者相信ADR的佔比又會逐漸下降。

中資股主導《財富》500強

有留意股市的讀者,相信都知道大型科技股是近來中國離岸股市的最大催化劑,科技巨擘近月紛紛錄得可觀升幅,香港這個本來由傳統地產板塊及金融板塊主導的市場,也漸漸變為由中資的科技股所主導,進一步反映中國數碼經濟的強大。

這些企業以網購、配送、互聯網媒體、線上廣告及遊戲等業務為主,在中國以至全球擁有數以億計的用戶,影響力不容小覷。《財富》雜誌最新發布的世界500強排行榜中,中國的企業佔據了124家,首次超過了美國的121家,並遠遠拋離日本的53家。上榜的中國企業數目,更超過了德國、法國和英國企業的總和,足以反映中國企業在世界舞台已擁有舉足輕重的地位。

 

 


 




 
原文刊載於imoney專欄 05/09/2020

高端科技行業的挑戰

09/09/2020
高端科技行業的挑戰

摘要

【鍾秀霞】上期筆者說到,在「內循環」為經濟的主旋律下,中國的科技企業及零售供應商有望受惠於內需的發展。事實上,近年不論是美國或中國,領漲的都是打著新經濟旗號的科技股。

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