早前曾一度陷入負數的國際油價，最近走勢已平復下來，並重回30美元以上一桶的水平，但相對於年初的水平，如今油價仍然錄得近一半的跌幅。幸好筆者一直也持輕能源板塊，因此所受到的影響亦不算大。但當油價跌至如斯地步時，筆者也不禁開始留意能源企業的相關投資機會。

國營企業違約風險較低

當遇上油價大跌，油企也自然難以獨善其身，不論中外的相關企業，股價一律出現重大調整，部分公司更出現違約危機。但投資者要認清一點，就是中資油企跟外國油企的性質相當不同，原因是大部分中資能源巨企都是國營企業，並不存在違約或倒閉的風險，而且其負債水平也低得多，資產負債表比較健康，論財政實力其實不差。

在過去一段時間，中資油企的表現一直都落後大市。隨著中國金融市場逐步國際化，近年環球資金的確留意多了中資股，但外資增持的股份多數集中在A股及新經濟股份，包括能源在內的舊經濟H股，一直都不獲青睞。即使是當國際油價處於6、70美元一桶時，中資能源企業也不見得有受惠。隨著能源企業的估值已大幅下調，投資者不妨趁機重新檢視其投資價值。

然而筆者也曾多次提醒，投資於內地的企業時，切忌忽略監管風險，尤其是能源、金融等板塊關乎到國家的整體重大利益，有時並不能單單以基本面去審視。例如能源企業的油氣管道資產的計劃有可能因經濟放緩而推遲，拖長相關的不確定性，市場也擔心管道的售價是否符合預期等。

是時候擴闊投資視野

自新冠肺炎爆發以來，股市表現出現大幅波動，很多投資者可能也會感到手足無措。其實在這個變幻不定、風高浪急的時代，投資者也不宜墨守成規。以往本港的投資者多數以在香港上市的中資股為投資目標，例如是H股、紅籌或民企股票等，但這種做法，一來會錯失內地A股的投資機會，同時間也忽略了在美國上市的一些中概股，尤其是一些科技、教育及消費板塊。

其實中、港、美三地上市的中資股，其行業性質、增長動力甚至是風險程度也不盡相同，一個較為靈活的策略，當然是盡攬在岸及離岸的中國市場。投資者是時候跳出香港的地域限制，擴闊「投資中國」的版圖。
 
內需消費為主，過往中國消費者蜂擁到海外國家旅遊的情況很可能亦不會復再，國內旅遊相信會更加受歡迎。

相反，筆者對於出口相關行業的看法就比較保守。一方面，歐美仍然在致力應付疫情，中國出口商的海外訂單必然遭到削弱。二來，疫情爆發令中美兩國的關係再添變數，也可能不利中國的出口，令相關板塊的前景受壓。