銀行股 加息下的贏家 ?

13/08/2018

摘要

【鍾秀霞】業績期又到,多只大型籃籌股陸續放榜。本週大市的表現也略為反彈,恆生指數由上週的27600點低位,反彈了1000點左右,重回28600水平不少。公司的業績都不俗,看來中美貿易戰的影響,似乎還未反映在上季公司的盈利及收入之中。

業績期又到,多只大型籃籌股陸續放榜。本週大市的表現也略為反彈,恆生指數由上週的27600點低位,反彈了1000點左右,重回28600水平不少。公司的業績都不俗,看來中美貿易戰的影響,似乎還未反映在上季公司的盈利及收入之中。

例如以本地銀行股而言,信貸增長優異,其中商業銀行業務表現尤其可觀。管理層透露,信貸增長來自各行各業,非常廣泛,反映經濟復甦之實況。

 

留意貿易戰對企業投資的影響
其實很多公司在過去幾年作風都偏向保守,不敢增加投資開支,直至去年環球經濟同步向好,才決定重新向銀行借貸投資,而這個決定,則陸續反映在過去兩季的銀行業績之中。但當中美貿易戰的影響慢慢浮現,企業信心始終會受到打擊,大家需要留意未來兩季的貸款數據能否保持增速。

踏入加息週期,美國聯儲局已多番加息,實行聯繫匯率制度的香港,遲早也要跟隨聯儲局加息。到了本週,本港不少銀行已陸續上調H(HIBOR)按息,銀行同業拆息也漸漸向上。在去年下半年及今年上半年,銀行的淨息差均有改善,那些在同業拆借市場提供拆借資金的銀行,相信可以享受到更多好處。但筆者認為,在金融海嘯後多數港人於承造樓宇按揭的時候會選用ħ按,而加P按才可以保障全面淨息差收入,銀行要從按揭資產中賺取利潤,並不容易,反而從按揭產品衍生而來的保險或其他周邊業務,更有利可圖。

雖然現時銀行所提供的活期存款利息仍然極低,但未來只會上調,不能再減。另一方面,目前投資市場波動,散戶在股市難以賺錢,債市也不算吸引,物業投資更加不用說,入市難度甚高。既然投資不易為,大家或寧願將資金以定期存款的形式放在銀行。現時不少銀行的定存利率已逐步上調,成本有增加的趨勢。

 

本地銀行股實力仍穩固健康
總括而言,在波動的市況下,本地銀行股對投資者來說有一定的防守性及吸引力,雖然中資銀行近年紛紛進駐,搶占了不少市場,但歐美資銀行卻有輕微退後的情況,本地銀行股的實力仍然穩固健康,只是估值一點也不便宜。

此外,在市況欠佳下,公用股往往會有更突出的表現。我們見到在近月跌市期間,本港不少公用股升勢亮麗,部分股價更創新高!公用股的好處是業績非常穩定,不論經濟週期是盛是衰,人們都要用電,用煤氣,所以抗跌力特別優異,而且不少散戶也喜歡公用股的派息收入。

然而,公用股的業務難有可觀增長,目前的估值也實在不便宜,對筆者來說,並不算是個非常吸引的選擇。在跌市期間,一些具有結構性增長,估值卻跌了不少的股份,反而更加值得留意及部署。

  

原文刊載於iMoney專欄 13/08/2018

A股大時代再臨?

15/08/2018

摘要

【鍾秀霞】中國A股市場自1月高位至今下跌了24%,投資者不禁疑惑,究竟2015年「A股大時代」及其後的股災會否重演?

安聯投資

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