科技股的政治監管風險

06/02/2021

摘要

【黃瑞麒】近來中國科技行業正面對不少挑戰,一方面,早前中央經濟工作會議提出反壟斷及防止資本無序擴張,後來人民銀行就發布了《非銀行支付機構條例》,監管收緊已是勢在必行。在監管新規、中美角力持續下,科技行業的前景將何去何從?

近來中國科技行業正面對不少挑戰。一方面,早前中央經濟工作會議提出反壟斷及防止資本無序擴張,後來人民銀行就發布了《非銀行支付機構條例》,監管收緊已是勢在必行;另一方面,中美的科技戰也未有止息,美國政府早前更禁止中國的電子支付在美國進行交易活動。

監管浮面股價短期波動

傳統上,在中國面對較多監管的行業有金融、能源及電訊等,原因是這些行業涉及到重大的社會民生利益。科技企業的業務逐步快速擴張至各行各業,由互聯網、電商、手遊、廣告,再涉獵物流、零售、電子支付及信貸等,大型互聯網公司掌握了普羅大眾的交易資料及財務狀況,自然較為敏感。

有分析認為,科技行業向來與監管當局都有密切溝通,分別是以往投資者並不察覺,如今監管開始浮面,短期內無疑會影響投資者的信心,繼而令股價出現波動。

在反壟斷的浪潮下,科技巨頭會否面對拆骨的命運?筆者相信在短期內不會,但這些企業勢難像以往般,迫使對手或供應商簽署獨家合作條款。再加上過往數年科技股市值迅速壯大,不單成為指數重磅股,表現也一支獨秀,令不少大戶及散戶都「揸重貨」在手,每當有監管消息傳出,投資者借勢減持也不出奇。



家庭持有股票比例或增加

至於中美博弈方面,除了電子支付遭到禁止之外,早前美國更強制紐交所將中國電信公司ADR除牌。展望未來,投資者該如何審視中資股的政治風險?

拜登入主白宮成為美國新任總統,相信中美之間的氣氛也會緩和一點,起碼在談判上的手段會溫和一點,但雙方關係勢難回復舊觀。美國對於經濟日益壯大的中國始終有所顧忌,分別只是華府會採用溫和抑或激烈的手法。早前特朗普政府實行的剔除指數或除牌等極端方法,未來會否繼續實行?筆者也很懷疑。

中資ADR成為兩國交戰的籌碼,結果其實對美國的投資者的影響更大,因為持有中資ADR的多數是美國投資者而非中國投資者。而且很多中資企業也決定回歸香港上市,反而有可能帶來更多投資機會。

有一點值得留意的,是中國家庭財產一直以房地產及銀行存款為主,持有股票的比例甚低。近年中央政府一直明確地遏止樓市炒風,不排除資金會改為流入股票,或會填補部分外資的空隙。以往內地的散戶覺得A股沒有長遠投資價值,只會短炒,待股價上升後便售出套現。隨著中國股市進一步改革,透明度及效率均逐漸提高,企業管治也有改善,再加上外資進入市場,令市場比以往更重視基本面分析及長期持有策略,以上種種都可能令散戶對A股的看法改觀。

 

 


 




 
原文刊載於iMoney《基金專欄》06/02/2021

《宏觀銓局-馬桂銓》投機與投資

09/02/2021

摘要

【馬桂銓】《宏觀銓局》華府正積極為漸漸放緩的經濟提供各項支援,企業盈利亦正復甦。至於作為應對疫情長期解決方法的疫苗,進度亦都理想。即使市場波動正在加劇,中長線投資者或許會藉此增持投資比重。

安聯投資

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