只不過是十年前，中國仍然享有「世界工廠」的美譽，以生產大量商品聞名的同時，也有忽視知識產權及貨品抄襲的問題。當時的中國絕對稱不上是一個具開創性的市場。但到了今天，中國已搖身一變，引領著全球半導體、太陽能電池板、人工智能科技、生物科技的發展，其他充滿活力的新商業模式也紛紛湧現。

在2021 年 6 月舉行的安聯投資亞洲會議上，其中一個主題便是中國如何展開高科技轉型。主題股票投資主管Andreas Fruschki、基金經理Shibo Wang和研究部董事Terence Law聚首一堂，剖析中國從根本上出現了甚麼變化。中國的專利申請量較北美超出兩倍。在研發的資金投入方面，中國也位居世界第二，僅次於美國。

事實上，中國的轉型速度遠快於世界其他地方。多個宏觀經濟層面也反映著這種快速演變，包括：經濟增長強勁、脫碳、城市化、科技創新、深度工業化、可支配收入增加和人口結構變化。上述種種趨勢合起來，意味著 10 年後的中國很可能與今天截然不同，情況就如今天跟10年前一樣。

跑出的主題

當經濟結構出現快速變化時，往往會衍生出贏家和輸家。Andreas表示：「只有少部分公司會成為中國增長主題的贏家。主題式投資是參與固中變革的有效方式，讓你從中找出有能力突圍而出的企業。」

安聯投資深入研究各種中國宏觀趨勢，並據此定立一系列主題，尋找出最有望從中國快速轉型中受惠的公司。當前的主題包括：

1. 進口替代
2. 新式消費
3. 環境承諾
4. 數碼生活
5. 醫療轉型
6. 頂尖科技
7. 優質教育
8. 普及金融
9. 食品安全

進口替代、環境與消費

這三個主題勾勒出中國新興的投資機會。例如，「進口替代」反映愈來愈中國企業已追得上外國競爭對手的水平，並搶佔到更多市場份額。在最近一次研究之旅中，Shibo參觀了內地幾家處於不同半導體價值鏈位置的公司，由於市場對晶片的需求不斷增長，這些公司正在迅速發展。

他指：「好消息是，在今天，不止電腦需要半導體晶片，電視、清潔機械人和物聯網整體發展，通通都需要晶片，這為新冒起的中國半導體公司帶來了理想機會，可以為它們的研發支出取得融資。」

在談到新式消費時，他指後疫時代更加有利中國的高端品牌，而不是傳統的歐洲品牌。「人們花錢購買中國的高端品牌，一些公司正經歷快速增長，特別是那些擁有創新商業模式的公司。」

至於在環境承諾主題方面，2020年中國主席習近平承諾於2060年實現碳中和。中國企業已在引領全球轉型，如今中國擁有全球最大的電動車市場、最大的鋰離子電池製造產能，以及最大的太陽能電池板多晶矽的使用量。

他解釋說：「我們相信在邁向碳中和的路上，將會衍生出不同的贏家和輸家。」

與歷史上其他國家一樣，中國正在經歷一場經濟革命，有份參與變革的企業將會脫穎而出。而與其他地方不一樣的，是中國實行徹底的改革步伐。投資者面臨的挑戰是如何從中辨識贏家，增長主題式投資正可以擔此重任。

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