與 Giles Money 及 Alex Bibani 對談 – 安聯全球永續發展基金

問:首先，為甚麼可持續發展與您息息相關？又如何塑造您的投資理念？

Giles: 作為主動型股票投資者，我們的使命是投資於管 治良好的企業，分享其在業務上的成功，為客戶提供領 先市場的回報。我們相信符合正面的社會及環境成果， 是在21世紀能夠如此成功的關鍵。我們並不是唯一相信 這一點的人：84%的千禧世代投資者優先考慮以環境、 社會及管治（ESG）為重點的投資。此外，隨著財富逐 漸向轉移向Z世代及千禧世代，這種思維將會日漸成為常 態。  

Alex: 這種思維意味我們要慎重地審視投資領域。 為了實現可持續增長，最好避免某些所謂的「擱淺資 產」行業，當中包括與燃煤或內燃引擎等相關不具可 持續性的行業，也包括因技術發展而面臨被淘汰的行 業，例如旅行社或印刷媒體。另一方面，從長遠計， 旨在推動能源轉型的行業，例如電動車，或引領創新 技術的行業，例如雲端運算將能受惠。 

問:可否向我們闡述安聯全球永續發展基 金的獨特之處？ 

Giles: 就其獨特性而言，我會專注於我們的投資流程。 我們依賴選股推動投資回報，力求避免承擔過多的因素 風險，這是可持續發展基金均要面對的共同挑戰。此 外，流程建基於對5至10年的展望，目的是要找出相對 長期潛力出現錯價的企業。 

Alex: 確實，我們為此將重點放在可能導致錯價的三大 因素。首先，優質增長型企業有時會被低估，因為外界 關注的是未來2至3年，而不是5至10年。此類企業在任 何時候都佔投資組合的50%至100%。其次，由於周期性 原因，市場可能不喜歡某些企業；這些企業佔投資組合 的0至25%，並且代表我們的價值成分。第三是一些目前 正在進行重大變革或重組的優質增長型企業；這些企業 也佔投資組合的0%至25%。¹ 

問:在這種基礎上，基金與市場上其他產 品還有哪些差異？ 

Giles: 由於這種獨特的投資方法，我們並不如部分同 儕般以風格主導，並如前文提到，我們力求避免因素風險。基金持倉相對集中（大約持有40至60隻股票¹）， 並透過嚴格排除來限制投資範圍，然後再運用最佳方 法，以一系列的數據來源解決ESG數據中的潛在差異。 在最具信心的股票持倉推動下，實現回報差異化，令 基金表現優於同類型投資。 

Alex: 另一個識別在於我們團隊的專業知識深度，以及 他們從我們專門的可持續發展部門獲得的支持，這些部 門的職責涵蓋整個業務。此外，我們在亞洲擁有經驗豐 富的團隊，考慮到我們的環球定位，這是一個關鍵的優 勢。這些團隊，加上上述的投資流程，使我們的基金在 市場上具有高度差異化。  

問:您提到透過排除法／最佳方法選股， 可否詳細說明一下？ 

Giles: 我們的流程首先排除所有從燃煤、酒精、賭博或 武器等領域獲得大量收益的企業。然後，我們的環球可 持續發展分析師團隊會根據行業相關的ESG標準，為剩 餘的股票範圍作出評分。因此，這種方法讓我們能夠投 資於ESG管理屬業界領先水平的企業，以及致力在未來 提升ESG績效的企業。然後，我們的投資組合經理會將 這項ESG分析與基礎研究團隊的成果結合，形成由具備 卓越財務及ESG特徵企業所組成的平衡型組合。

Alex: 這種方法讓我們可同時受惠於集中化與多元化， 並讓我們從ESG及基本角度深入了解我們的投資。 

此外，我們主動與企業互動，協助改善其ESG績效，不 僅是現有投資組合內的企業，還包括其他我們看到潛力 及機遇，但仍未達到我們嚴格標準的企業。 

作為主動型資產管理公司，我們非常認真地對待自身的 責任，不論在管理客戶資產上，還是鼓勵與我們互動的 企業盡可能實現正面的ESG績效，均能從中體現出來。

問 : 最後，您期望考慮投資安聯全球永續發 展基金的投資者應考慮哪些關鍵因素？  

Giles: 首先，我想指出之前討論過的兩個差異化因素， 我們的方法具開創性，且具備長期表現，以及我們的選 股流程，及其從集團的專家團隊所獲得的支持。除此之 外，我還要強調基金在促進可持續轉型方面所扮演的角 色。透過投資於具備開創性可持續技術及商業模式的公 司，並與他們互動以鼓勵實踐正面績效，我們相信我們 正在為未來幾年建立更具可持續性的經濟鋪路。  

¹ 這僅作參考，不代表未來的分配情況。