氣候變化：銀行業有助推動更綠色的未來？
銀行業透過金融活動涉足的氣候變化議題，遠遠超過其營運，並且可以從經濟轉型的機會中獲益。隨著對氣候轉型策略的要求提高，在評估銀行應對這項挑戰的工作方面，結構化參與發揮著重要的作用。
要點
- 減碳經濟將影響銀行業，因為銀行業所服務的部分行業會受到不利影響或打擊，而新興可持續發展行業則需要骨幹融資。
- 銀行與多個行業的業務往來，增加了評估銀行氣候行動工作的複雜性，管理潛在投資組合風險和上行機會具必要性。
- 我們用於分析銀行氣候策略和指導投票決定的專有研究框架今年進行了更新，以提供更廣泛的氣候表現評估。
- 結合專有的可持續發展研究和參與，我們對銀行在應對氣候方面的表現更有信心。
法國央行行長François Villeroy de Galhau於2023年4月24日表示1：「與氣候相關的風險顯然是金融機構面臨的長期風險之一：監控這些風險的措施不是『錦上添花』……而是『不可或缺』。」，這聲明有效地向金融行業提出要求，以應對我們這個時代可能面臨的最大挑戰 —全球氣溫上升。
圍繞溫室氣體（GHG） 減排的討論通常集中在能源、公用事業或工業等高排放產業。 如圖1所示，這些行業企業的營運佔全球溫室氣體排放的大部分。因此，這些行業一直是資產管理公司主動參與企業決策的主要目標，正如我們的研究「石油和天然氣企業專題：主動管理而非撤資」中所述。
相較之下，銀行營運的排放小得多，這也許解釋了為何在開發一些常用的參與和分析框架時，銀行業一直處於較不被重視的位置。2
圖1：投融資排放反映氣候變化與銀行業息息相關
資料來源：MSCI，截至2023年10月12日。MSCI所有國家世界指數成份股行業總和的溫室氣體排放量，根據企業最新報告或估計的溫室氣體排放量（MSCI基於數據可用性及質素制作的模型）。
為什麼需要銀行參與氣候議題？
銀行為廣泛的經濟活動提供融資。透過融資，它們與客戶的排放量息息相關，例如被投資公司、債務人、抵押貸款持有人及使用銀行服務進行碳排放活動的任何其他客戶。銀行在受惠於一些行業（例如提供氣候解決方案的行業）增長的同時，亦面臨商業風險，例如部分行業的盈利能力下跌。
碳披露計劃在2020年時估計，銀行資助的排放量3較直接排放量高出700 多倍。4 許多銀行已考慮到其金融活動與客戶碳排放之間的關聯，並且已更廣泛地將氣候風險納入考慮因素。因此，銀行業作出堅定承諾，以確保相關風險得到管理，例如成為聯合國召集的淨零銀行聯盟的簽署方。5
氣候風險如何轉化為商業風險：
- 若銀行的客戶構成未能涵蓋專注於可持續發長增長的新興產業，或會導致銀行的企業貸款萎縮。
- 抵押貸款提供者或會發現，在部分地區，越來越多的房屋其估值受到氣候風險的顯著影響。
- 對於落後同業的銀行，隨著監管機構的氣候壓力測試愈趨成熟，加上氣候相關訴訟增多，可能會面臨監管和法律風險。
在認識到這些問題後，我們與銀行合作，了解它們如何降低這些風險。顯然，我們需要一種結構化的方式，來評估它們應對氣候變化對其業務活動的影響，這是因為銀行為零售和企業客戶提供廣泛的金融服務，包括日常銀行服務、貸款、抵押貸款、信貸、交易支援和投資，而這些客戶的業務跨越不同經濟活動。全球最大的銀行還有一個額外的複雜性 — 地理分佈。現有框架和參與程度不足以涵蓋銀行業的深度和廣度。
圖2：銀行業面對的氣候相關風險和機會
資料來源：綠色金融體系央行和監管機構網絡，2021年6月及安聯投資
我們如何評估銀行的氣候策略
結合我們的可持續發展研究和管理參與經驗，我們在2022年開發了一個框架，作為英國「氣候話語權」管理層決議和美國股東決議的投票指引。我們在2023年改進了該框架，增加數項新標準，擴展部分閾值，並擴大其用途以推動更具針對性的參與行動。
例如，今年我們與一家大型美國上市銀行合作，對其氣候轉型表現（包括在氣候強度目標方面取得的進展）看法正面。因此，我們不支持要求制定絕對溫室氣體減排目標的股東提案。
我們的框架由五個支柱和23項標準組成（在2022年之前為16項）。我們需要這些標準來捕捉銀行氣候策略的複雜性。我們參考了常用的可用框架，每項標準根據預先制定的等級進行表現評估。在2023年，我們重新調整一些表現衡量標準，以反映不斷變化的市場實踐。例如，在評估23 項標準之一（有關融資和投資與《巴黎協定》保持一致的承諾）時，我們透過增加抵押貸款和資本市場來提高預期水平，因為評估這些領域的方法現時變得可用。
結構化參與框架的好處
我們的框架提高了我們的參與程度，使我們對各銀行的進展（相對同業和我們的期望）更有信心。在年度股東大會投票和準備參與會議之前，我們分析報告並完成每個框架的評估。儘管報告可能長達數百頁，但並非越長越好。透過對比我們的分析結果和主要指標（以預設等級為基準），我們可以更清楚地了解所分析的銀行。
透過參與會議（通常由公司派出的可持續發展和氣候專家出席），我們可得到額外的見解來補充報告的資訊。例如，這些會議可能有助釐清決策的背景。除了更深入了解公司的氣候策略外，參與會議亦有助我們獲得有關內部資源的第一手印象，以評估公司是否致力實施這些策略。最後，這些會議使我們能夠表達我們對所提出問題的具體期望。
圖3：安聯投資的專有框架顯示銀行在應對氣候變化方面的進展s
資料來源：安聯投資，2023年8月
這個過程加上改良後的參與框架提供了重要的經驗。首先，合作很重要，結合我們的主題研究和參與行動有助提高效率。本文所述的分析是我們專門的可持續發展研究和管理團隊之間協作的成果，研究深度提高了參與質量，而參與成果有助進一步完善研究。
其次，少即是多。對於我們研究的一些銀行來說，氣候報告包括數份冗長的文件。無疑，其目的是滿足更廣泛的持份者和更詳細的監管期望。然而，有時我們發現很難提取我們認為相關的必要、量化資訊。 例如，氣候相關指標並不總是與投資者的觀點一致。部分銀行的融資排放量報告為原始數據，未能具體說明各資產類別、活動或地理位置方面的有限覆蓋範圍。換句話說，我們知道它們部分業務的融資排放量，但我們無法了解所有業務的完整情況，這意味著我們只能有限度地評估相對於整個機構的相關投資風險和改善措施。
從承諾到行動
在能源行業應對氣候變化進展受到考驗的一年裡，令人鼓舞的是，至目前為止，主要銀行在這方面保持良好勢頭，它們兌現長期氣候承諾，特別是擴大中期減排的行業覆蓋面。但同時，部分銀行的表現未能達到我們的預期，仍存在許多需要改善的地方。
要於2030年實現《巴黎協定》氣溫目標中期里程碑的最後期限已近在眼前。氣候策略的重點現已轉向履行過去一兩年所作出的承諾，隨著時間我們對各金融機構實施氣候策略的了解更加深入，我們將能夠評估策略的有效性。例如，相對於最初預期的減排軌跡，銀行要解釋持續表現落後的原因將變得越來越困難。
我們相信，這種與銀行合作的方式將可助投資者作出更明智的決策，並更清晰地辨別銀行業中的落後者和領先者。
1 路透社，2023年4月氣候變化是央行的「核心職責」— 歐洲央行 Villeroy
2 氣候行動100+、基於科學的目標倡議、轉型路徑倡議制定這些框架的組織例子。
3 投融資排放是指與金融機構的投資和貸款活動相關的排放。
4 氣候資訊披露項目，綠色金融時代到來 — 氣候資訊披露項目2020年金融服務資訊披露報告。
5 淨零銀行聯盟，https://www.unepfi.org/net-zero-banking/
