氣候變化：銀行業有助推動更綠色的未來？

法國央行行長François Villeroy de Galhau於2023年4月24日表示¹：「與氣候相關的風險顯然是金融機構面臨的長期風險之一：監控這些風險的措施不是『錦上添花』……而是『不可或缺』。」，這聲明有效地向金融行業提出要求，以應對我們這個時代可能面臨的最大挑戰 —全球氣溫上升。

圍繞溫室氣體（GHG） 減排的討論通常集中在能源、公用事業或工業等高排放產業。 如圖1所示，這些行業企業的營運佔全球溫室氣體排放的大部分。因此，這些行業一直是資產管理公司主動參與企業決策的主要目標，正如我們的研究「石油和天然氣企業專題：主動管理而非撤資」中所述。

相較之下，銀行營運的排放小得多，這也許解釋了為何在開發一些常用的參與和分析框架時，銀行業一直處於較不被重視的位置。²

圖1：投融資排放反映氣候變化與銀行業息息相關

資料來源：MSCI，截至2023年10月12日。MSCI所有國家世界指數成份股行業總和的溫室氣體排放量，根據企業最新報告或估計的溫室氣體排放量（MSCI基於數據可用性及質素制作的模型）。

結合我們的可持續發展研究和管理參與經驗，我們在2022年開發了一個框架，作為英國「氣候話語權」管理層決議和美國股東決議的投票指引。我們在2023年改進了該框架，增加數項新標準，擴展部分閾值，並擴大其用途以推動更具針對性的參與行動。

例如，今年我們與一家大型美國上市銀行合作，對其氣候轉型表現（包括在氣候強度目標方面取得的進展）看法正面。因此，我們不支持要求制定絕對溫室氣體減排目標的股東提案。

我們的框架由五個支柱和23項標準組成（在2022年之前為16項）。我們需要這些標準來捕捉銀行氣候策略的複雜性。我們參考了常用的可用框架，每項標準根據預先制定的等級進行表現評估。在2023年，我們重新調整一些表現衡量標準，以反映不斷變化的市場實踐。例如，在評估23 項標準之一（有關融資和投資與《巴黎協定》保持一致的承諾）時，我們透過增加抵押貸款和資本市場來提高預期水平，因為評估這些領域的方法現時變得可用。

我們的框架提高了我們的參與程度，使我們對各銀行的進展（相對同業和我們的期望）更有信心。在年度股東大會投票和準備參與會議之前，我們分析報告並完成每個框架的評估。儘管報告可能長達數百頁，但並非越長越好。透過對比我們的分析結果和主要指標（以預設等級為基準），我們可以更清楚地了解所分析的銀行。

透過參與會議（通常由公司派出的可持續發展和氣候專家出席），我們可得到額外的見解來補充報告的資訊。例如，這些會議可能有助釐清決策的背景。除了更深入了解公司的氣候策略外，參與會議亦有助我們獲得有關內部資源的第一手印象，以評估公司是否致力實施這些策略。最後，這些會議使我們能夠表達我們對所提出問題的具體期望。

圖3：安聯投資的專有框架顯示銀行在應對氣候變化方面的進展s

資料來源：安聯投資，2023年8月

這個過程加上改良後的參與框架提供了重要的經驗。首先，合作很重要，結合我們的主題研究和參與行動有助提高效率。本文所述的分析是我們專門的可持續發展研究和管理團隊之間協作的成果，研究深度提高了參與質量，而參與成果有助進一步完善研究。

其次，少即是多。對於我們研究的一些銀行來說，氣候報告包括數份冗長的文件。無疑，其目的是滿足更廣泛的持份者和更詳細的監管期望。然而，有時我們發現很難提取我們認為相關的必要、量化資訊。 例如，氣候相關指標並不總是與投資者的觀點一致。部分銀行的融資排放量報告為原始數據，未能具體說明各資產類別、活動或地理位置方面的有限覆蓋範圍。換句話說，我們知道它們部分業務的融資排放量，但我們無法了解所有業務的完整情況，這意味著我們只能有限度地評估相對於整個機構的相關投資風險和改善措施。

在能源行業應對氣候變化進展受到考驗的一年裡，令人鼓舞的是，至目前為止，主要銀行在這方面保持良好勢頭，它們兌現長期氣候承諾，特別是擴大中期減排的行業覆蓋面。但同時，部分銀行的表現未能達到我們的預期，仍存在許多需要改善的地方。

要於2030年實現《巴黎協定》氣溫目標中期里程碑的最後期限已近在眼前。氣候策略的重點現已轉向履行過去一兩年所作出的承諾，隨著時間我們對各金融機構實施氣候策略的了解更加深入，我們將能夠評估策略的有效性。例如，相對於最初預期的減排軌跡，銀行要解釋持續表現落後的原因將變得越來越困難。

我們相信，這種與銀行合作的方式將可助投資者作出更明智的決策，並更清晰地辨別銀行業中的落後者和領先者。