記得當年修讀碩士課程時，校舍學習室的牆上掛著一幅壁布：when you look back you’ll laugh（回首看時你便會笑）。每當置身重大危機之中，投資者無不心驚膽跳，心理必然不好受，但回想過去，便會發覺這種恐慌情緒總會過去。

回首市場各種危機

過去30年，每次金融市場出現大調整，都是我們學習的時候。在1998年亞洲金融風暴時，筆者只是入行10年左右，仍然有種不畏風浪的年輕心態。泰銖暴跌揭開了金融風暴的序幕，其後亞洲國家的貨幣及股市一個個崩潰，猶記得當時主理亞洲市場的筆者正跟一名日本同事在大馬, 泰國出差。早在80年代末、90年代初日本已經歷過資產泡沫爆破，所以面對人心惶惶之際，該日本同事的表現更顯淡定，為筆者上了寶貴一課。
 
由於港幣與美元掛鈎，幣值下跌不了，於是本港股樓等資產迎來重大調整，前後經歷了7年左右的經濟不景。但即使如此，也不代表當中沒有投資機會，當年各國的貨幣大幅貶值，加上中國在2000年初加入世貿（WTO），亞洲經濟漸漸復甦，出口競爭力大大提升。
 
到了2000年科網泡沫，年輕的讀者可能不知道，其時上市公司一窩蜂都改名為XXX.com，連向來持重的眾CEO們都改為一身休閒大學生打扮以迎合潮流，可是其時的互聯網仍是初起步，屬於美麗的憧憬多於實際的盈利引擎。著重股份基本面的筆者沒有參與這一場盛宴，組合的表現一度落後同儕，因此飽受壓力。可是泡沫隨即爆破，升得高的終於下墮，價值則再現重要性，人們被迫回到現實，再次證明堅守長線投資紀律的重要性。

投資者終會回歸理性

到了2008年金融海嘯，在中國經濟增長亮麗的帶動下，股市早在2005、06年便開始發力上揚。由於筆者早已透過QFII及B股涉足中國在岸市場，所以換來了不俗成績。
 
到了2007年頭兩三季，在商品價格的飛升下，澳洲市場一片暢旺，市面上的商品基金一時間如雨後春筍推出，再加上中國股市改革等利好消息出台，估值開始急速上揚，最記得是當年有一隻中國的煤炭企業，市值竟然較全球最大的綜合礦業公司還要高，反映了市場已漸漸進入不理性狀態。
 
這個警號令筆者相當警惕，最後就是2008年美國次按風暴引發的金融海嘯殺到，全球市場再次經歷恐慌時刻，及後在各國的救市措施下，投資者漸漸回歸理性。當然，十多年後，該中國礦業股仍未回到高峰值。
 
到了今天，在疫情的打擊下，美股固然已升至歷史高位，很多資產類別也不便宜，疫情對經濟造成負面影響，便成了沽貨的最佳藉口。
 
但經歷過上述的事件，大家對於跌市有經驗，應該明白切忌由恐懼主宰投資行為。正如我們經歷過沙士，對於今次的疫情有更好準備。相反，未明白沙士傷痛的歐美人士，將在今次的新型冠狀病毒中汲取寶貴教訓。