美國聯儲局突然將利率降至零，以緩解全球金融體系的壓力。然而，在新型冠狀病毒肆虐下，加上沙俄兩國談判破局促使國際油價急挫，中國股市亦隨著外圍大幅波動。

疫情在歐美等成熟市場開始蔓延，各國政府對疫情嚴陣以待，旅遊、酒店、製造業、汽車和航空等行業都大受打擊，很多市場已步入熊市區域，全球經濟更處於冰封狀態，衰退幾乎已成定局。在此情況下，投資者應有心理準備應付熊市，並作出相應的調整。

下半年中國經濟有望復甦

目前市場一片悲觀，恐慌性拋售各類資產，然而歷史數據反映，這一類疫情對經濟的影響通常只維持3個月左右。無疑疫情在短期內雖會重挫中國經濟，但為時並不會太久。相對於歐美國家，最初爆發疫情的中國，卻已見到新增確診個案大幅下降的趨勢，經濟更有初步穩定下來的跡象。

為了穩住經濟，中國政府及人民銀行已推出各類財政開支措施及放寬貨幣政策，並有望放寬房地產的限售政策。中國經濟有望於下半年復甦，2020年全年的國內生產總值（GDP）急劇放緩的風險不大。

在過去數年，中國股市的表現一直落後於美國股市，並且已有5年未曾試過升至新位，再加上近日的調整，反而導致市場估值更具吸引力。當然，A股部分板塊如能源股也錄得可觀跌幅，但亦有一些行業展現出較強的防守力，科技行業便是其中之一。

雖然中國的製造業已慢慢復工，但由於全球供應鏈出現中斷，在短期內將拖慢了整個生產線，相關行業也勢必受到影響。但長遠而言，筆者相信科技板塊於未來數年將保持持續強勁，與5G相關的企業尤為值得留意，原因當然與中美的貿易戰大有關係。

由依賴外國變成自家研發

過去中國一直是世界工廠，專注於入口核心零件來造出製成品，但未有太著重自家的研究發，因此技術一直都落後於日、韓等亞洲國家，更遑論與科技大國美國相比。

然而中美貿易戰的爆發，則改寫了整個行業生態，政府及企業紛紛醒覺，深知不能再依賴別國，而是要積極推展自主研發，以國產半導體來代替外國的產品，除了半導體之外，研發的產品亦包括了激光設備、人工智能及其他電子硬件等。

當然，中國要追上外國的技術水平，仍需好一段時間。不過筆者對中國未來的科研結果頗有信心，因為在中國的大學裡，各種科技人才並不短缺，另外政府亦願意投放龐大資金，一眾國企更是資金雄厚，簡單而言，就是大家既有心、也有力去發展並研發。

在是次的跌市中，一些板塊或個股的估值已經反映了大部分的悲觀情緒及衰退預期，浮現出投資價值，投資者或會趁機增持風險資產。對筆者而言，最重要的仍然尋找一些能夠受惠於國家轉型的企業，包括了消費者升級、科技創新、新能源汽車、工業自動化及互聯網等。