在波動中尋找投資大趨勢
【符致華】全球股市在一輪波動後似乎已平伏下來，在特朗普表示有貿易談判空間後，股市大部分損失已得以收復。此外，美國企業第一季業績頗為理想，也為市場帶來了喘息機會。不過由於關稅前景仍然不明朗，許多美國公司都積累了大量庫存，政策何去何從，始終是市場的心頭大患。
在行業層面上，在油價下跌的拖累下，能源板塊的表現較為疲弱，而消費必需品和公用事業板塊則因為其防禦特性而獲得資金追捧。至於資訊技術和通訊服務行業，則因為企業業績良好而受到推動，尤其是中美在貿易談判方面取得正面進展，很多依賴全球貿易及價值鏈的公司都開始重新活躍起來。
市場表現將更為分散
雖然當前全球經濟充滿挑戰，然而隧道盡頭總會有曙光。面對支持率下滑，筆者預計特朗普並不樂見美國經濟出現嚴重的衰退風險，影響他在2026 年中期選舉的選情。儘管現時的關稅仍高於拜登時代的水平，但市場預計通脹走勢可望穩定下來，有利股市平穩發展。在這種情況下，環球股市仍然有一定吸引力。而且全球各國均在推行較為寬鬆的利率政策，也將會推動股市實現更廣泛的增長，而不是單單集中在某一小撮科技巨企。
從中期來看，高於平均的通脹水平，會對股票（而非債券）更加有利。而筆者相信，無論市場及政策有何變化，一些大趨勢將依然錄得結構性增長，因此我們將視每次的市場調整為潛在買入機會。
基建及智能機械前景看俏
其中一個在未來數月有望受惠的例子是「基礎設施」相關公司。身處數碼型經濟社會，5G 的普及、雲端運算的增長及智能城市的發展，正在推動基礎設施解決方案的需求。此外，全球政府和企業日益重視商業運作的韌性與可持續性，並一直在調整供應鏈，加上可再生能源的投資快速，也使各地對電力和物流基礎設施的需求有增無減，為相關服務供應商創造了嶄新的機遇。
此外，「智能機械」主題亦展現出吸引的投資潛力。隨著各行各業加快採用自動化技術以降低成本、減省人手及提高生產力，智能機械可望迎來龐大的需求。近年市面推出的擬人化機械人日益先進及「智能」，已是不爭的事實，可以推斷這些技術的應用範圍將會愈來愈廣泛，享受到可觀的增長潛力。
筆者上述談到的商業模式，相信可以更好地適應新的關稅環境，因為它們是由結構性趨勢所推動，與經濟升跌周期的相關性較低。在提防風險的時候，投資者亦要避免太受市場噪音所影響，而錯過了這些吸引的長線投資趨勢。
