中國AI技術正迅速追趕美國
【尤靖湧】數年前當ChatGPT面世時，美國在大型語言模型（LLM）方面可謂遙遙領先中國，但時至今日，隨著中國企業紛紛研發出自家的模型，雙方的技術差距已大幅收窄。
筆者認為，中國近年的技術進步之所以如此迅速，背後有好幾個原因。首先，是中國開發AI模型的整體成本普遍低於美國。中國每年都有大量STEM（即科學、技術、工程與數學專業）畢業生，工程人才供應充足，人力成本亦相對較低。
另一原因則與基建有關，須知道AI運算的電力需求相當龐大，而基建則是這種技術的骨幹。美國多個州份的電網設施都已相當老舊，反觀中國的電網基建較為完善，且政府投放巨資興建智能電網。而且美國各州份的監管條文及環保政策都不同，州際電力傳輸非常困難；中國則以中央統籌見稱，能有效地將西部低成本的新能源，傳輸到東部的數據中心，成本效率自然更勝一籌。
第三，是中國的AI模型大多採用開源（Open source）模式，美國則以閉源（Closed source）為主，因此中國企業在開發新AI應用時擁有更高靈活性，成本亦更低廉。隨着AI產業由算力基礎設施逐步發展至應用階段，特別是代理式AI（Agentic AI）等新一代技術逐漸成熟，運算成本將變得愈來愈重要。由於代理式AI需要消耗大量Token（模型處理文字的基本運算單位），中國在Token成本上的優勢，將有望進一步提升中國在AI應用方面的競爭力。
指數難以全面囊括投資機會
不過值得注意的是，這場AI浪潮的影響並不限於科技企業，而是正逐步滲透至工業、金融、醫療及消費等各個行業，相關投資機會亦更趨多元。正因如此，在投資於中國科技企業時，單靠被動式指數，未必能全面囊括當中的機會。筆者更重視的是企業是否真正具備持續創新能力，而其中一項重要指標就是研發（R&D）投入。
具體而言，我們認為一些在技術進步或創新方面研發開支比例較高的公司，有望獲得更佳的競爭優勢，及捕捉到未來人工智能的發展機遇，因而可享受到更汞觀的長期增長。
