實現可持續發展
2025年可持續投資：值得關注的五個主題
在過去一年，多國舉行選舉，2025年將會見到這些選舉的後續影響。應對氣候影響、新法規落實，以及國防支出轉變將是左右來年可持續投資的重要主題。
要點
- 創紀錄的高溫和毀滅性的風暴令制定明確可行的氣候過渡計畫變得迫切。
- 2025年多項法規（主要是歐洲法規）生效，將考驗該區的轉型決心。
- 根據《巴黎協定》，各國承諾在未來十年實現氣候目標，這或將凸顯積極性和實施方面的挑戰。
- 衝突持續和美國的優先事項可能轉變，或將推動政策重新調整，以負責任地向全球的國防部門提供資金。
- 全球勞動市場正在發生變化，風險與機會並存 －需要以不同的方式看待現代勞動力。
1. 氣候對氣候轉型的影響
2024年的夏季是有史以來最熱的夏季，7 月22日全球每日平均氣溫達到新高。1 在秋季，颶風米爾頓和風暴鮑里斯打破了強度記錄，這些事件證實了我們去年的預測 — 在 2024年，全球焦點將從氣候影響的長期成本轉向短期成本。展望未來，雖然政治分歧持續存在，但我們預期2025年將踏入「氣候影響轉型」的下一個階段。1
這聽起來簡單實則相當複雜 — 這個概念需要一個協調的框架來引導和推動所有持份者朝向全球經濟減碳轉型。許多人仍然關注能源轉型，在推動氣候轉型方面，能源效率是「首要燃料」2。
為了在來年實現清晰可行的過渡計劃，除了最終誰以及如何為公平過渡提供資金之外，還需要在情景分析、氣候風險框架及財務和監管框架方面取得進展。
2. 關鍵時刻
明年將出現一波加強監管框架、指引和監督的浪潮3。在歐盟審視其競爭力之際，這將給企業帶來沉重負擔。我們認為這是一個「關鍵時刻」，不論這些加強措施會否造成額外成本，還是可推動氣候轉型所需的資本配置。
2025年，歐洲企業將面臨更嚴格的披露要求和價值鏈審查。投資者等待披露法規和歐洲可持續發展法規潛在改變的更多細節。這可能與新的正式標籤制度（歐洲和英國）、新綠色債券標準的採用、潛在的新過渡計劃指引和標準，以及立法監管 ESG 評級提供者的持續影響同時發生。
大部分監管發展將集中在歐洲，但全球都在關注。企業和投資者對近年不斷變化的監管預期感到厭倦，監管機構或不能促進可持續和金融轉型，反而帶來令人困惑的市場訊號。
3. 氣候主權
政府在氣候議題上的角色將轉向自身的穩健目標 — 這符合其對企業行動的期望。根據《巴黎協定》，196個國家必須在2025年2月之前更新其國家自主貢獻 (Nationally Determined Contributions)，當中闡述每個國家將如何為全球氣溫目標作出貢獻。美國可能第二次退出《巴黎協定》會對氣候主權決心造成什麼影響？
2015年的《巴黎協定》取得了一些成果，但主權決心和財政仍不足以將我們控制在影響較小的 1.5°C範圍內。明年進行第二次輪的「全球回顧」4 可能顯示，我們的氣溫升幅或會達到1.9-2.1°C，其帶來的氣候風險將較1.5°C大得多。若主權國家的目標是2°C，那麼企業的1.5°C承諾將何去何從？
據估計，全球每年需要6.2萬億美元的投資以實現淨零排放5，氣候融資為資本市場提供顯著在結構和標準上創新的機會，主權國家在融資方面可以發揮直接作用。
4. 國防方面
對於國防是「社會必需品」還是「社會公益」，人們的觀點存在分歧。然而，烏克蘭戰爭持續和中東的衝突凸顯了需要就如何為國防部門提供資金達成共識，因為許多國家過去數十年來一直投資不足。對於歐洲來說，問題尤其嚴重，若美國的新政府重新考慮其國防方針和優先事項，風險可能會上升。
國防開支或將繼續增加，需要由主權國家和投資者共同承擔。投資時應如何考慮該行業的具體指引和協調十分重要，特別是在被認為是社會危害的方面。
我們預測 2025 年將出現數項重要發展：
- 歐盟成員國將履行北約承諾，將國防支出提高至國內生產總值的 2%。
- 進一步改善歐盟在國防投資和項目方面的合作。
- 有關投資組合中不同國防類別正面或負面貢獻的監管更加一致。
- 國防相關產品和服務以及供應鏈的披露有望改善。
實現這些目標將令主權國家和投資者更容易就如何以及在哪些範疇為國防部門提供資金達成協議。然而，支出增加與其他預算壓力同時發生，這可能導致資金從可持續目標流走或預算赤字上升。
5. 現代勞動力
世界經濟論壇的報告指出，全球勞動力市場中科技推動的轉型如何因經濟和地緣政治混亂以及持續增加的環境和社會壓力而加劇。6 全球勞動市場目前面臨失業率上升和人才短缺趨向嚴重的兩極結果。例如，人工智能、自動化和其他科技進步引起人們對大規模裁員的憂慮。但同時，光輝國際 (Korn Ferry)估計，至2030 年，全球勞動力市場或會出現超過 8,500萬的人才短缺。7
我們需要對現代勞動力採取更長期、更具策略性和審慎的方式，以最大限度地減少勞動力轉型對生產力的影響，確保我們將機會最大化。在航空航太和運輸等正在經歷結構性的行業，勞動力中斷的成本高昂，歐洲和美國的罷工行動增多。解決方案包括技能培訓、包容性和多元化以及更加在地化的供應鏈。《企業可持續發展報告指引》等新法規將要求更多披露社會因素，加上勞動力中斷成本不斷上升，在2025年，勞動力問題將更加受到關注。
1 Copernicus，2024年7月全球每日平均氣溫創新紀錄
2 聯合國歐洲經濟委員會，能源效率：第一燃料和當前能源危機的長期解決方案，2022年
3 德勤，2024年可持續續發展監管展望，2024年2月
4 聯合國氣候變化，全球回顧，2024年
5 氣候政策倡議估計，從現在至2030 年，每年需要 6.2 萬億美元的氣候融資才能實現淨零排放，而從現在至 2050 年，每年需要 7.3 萬億美元。安理國際律師事務所，氣候政策倡議，How-big-is-the-Net-Zero-financing-gap-2023.pdf，2023年
6 世界經濟論壇，Future_of_Jobs_2023.pdf，2023年
7 光輝國際 (Korn Ferry)，8.5萬億美元的人才短缺，2018年
