中國股市在8月份延續平淡表現。以人民幣計算，中國A股市場略為下跌，同一時間美元持續強勢，也對環球投資者構成衝擊。

雖然早前中國和美國當局宣佈達成協議，允許美國取得在美國上市的中國公司會計底稿，使美國預託證券（ADR）被除牌的風險暫時得以紓緩，也一度刺激互聯網及電子商貿股的表現，然而整體離岸股市氣氛疲弱，中資股也一同受累。

如今其中一個最令市場關注的問題，是中國經濟復甦力度和可持續性，而這很可能與房地產市場走勢有密切關係。過往房地產市場一直是中國經濟成功的關鍵之一，但目前中國樓市已進入結構性的放緩階段，隨着中國整體人口結構有所轉變，對於房屋的需求預計將緩慢而持續地下降。

有必要擺脫對內房依賴

因此，中國實有必要擺脫對房地產行業的依賴，另覓增長動力來源。近年我們便看到中國政府把資源重點放在其他領域，例如銳意發展科技創新以及製造業升級，務求進一步達到自給自足。

中國房地產業低迷已成事實，短期而言，中國當局要處理的是如何避免房地產市場崩盤，從而防止經濟陷入硬着陸。事實上，內房企業多年來一直以大量槓桿來經營業務，這是一個必須解決的風險，但我們認為內房企業並不會構成系統性風險，原因是中國政府擁有不同的「彈藥」去防止及應對相關的挑戰。但難免地，中國的經濟活動將會因而受到拖累。

再者，外界也愈來愈關注中國銀行業的資產質素會不會受到內房危機波及，尤其是一些大型國有金融機構，這解釋了為何筆者在最近數月已持續看淡銀行股的前景。另一方面，筆者仍然看好一些長遠能受惠於國策推動的主題，包括在國家致力發展電動車之下，一些智能駕駛技術（如高精度感應器）及車身內的「資訊娛樂」顯示器的製造商，可望迎來可觀的增長潛力。 

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