自3月份觸底後，中國A股市場一直於窄幅上落，表面看市場走勢波動，但內部的氣氛其實相對平靜，行業及個別股票的波幅都不高。

目前投資者相當關注中國的流動性會否出現變化。中國政府的主要目標，仍然是控制整體系統的槓桿水平（房地產的槓桿尤其令人關注），同時平衡經濟增長的動力。由於中國的主要組成部份涉及偏高的槓桿水平，筆者相信人行進一步收緊貨幣政策的幅度有限。

從基本面來看，中國企業的業績相當不俗，大多數企業都交出符合甚至超越預期的盈利。隨著基數效應漸漸減退，下半年中國的經濟動力或會放緩，但數據顯示，不少企業仍然擁有強勁的基本需求。

兩大因素左右市場前景

筆者相信，過往數月的市場波動，並不會改變中國股市的長期正面前景。隨著中國資本市場日益對外開放，國際資金已重新流入A股。此外，中國的股票市場向來與其他資產類別的相關性較低，有助投資者分散投資，因此仍具吸引力，來自世界各地的投資者，都希望從中國這個全球第二大經濟體中分一杯羹。

在未來數月，中國可能持續被兩個因素夾在中間，一方面中國的監管環境及經濟政策或會略為收緊，但另一方面，企業的強勁的基本面，則為大市帶來支撐。由於基本面環境仍然有利，筆者反而把握股價弱勢的機會，選擇性增持個別股票持倉。但當然，在目前的環境中，投資者宜小心行事。

互聯網企業仍然是市場的焦點之一。筆者相信，中國當局持續推出反壟斷措施，將無可避免地影響到這個板塊的企業結構和商業模式。在未來一段時間，互聯網行業或將繼續被不明朗因素籠罩，令部份企業的股價表現受壓。長遠而言，這個板塊的增長仍會快於整體經濟增長，但它們實現增長的方式，或會跟以往經驗有所不同。