在經歷三、四月調整後，中國股市於五月再度上揚。在第二季初出現的回落，除了是因為市場有獲利回吐活動外，亦與投資者對流動性憂慮不無關係。

由於中國經濟持續復甦及領先全球，市場擔心人民銀行會收緊貨幣政策，A股市場對內地流動性變化尤其敏感，這在很大程度上是因為內地的資本防控政策，限制內地散戶在股票、債券或房地產方面的選擇。

市況回落屬健康發展

不過中國人民銀行在早前的季度貨幣政策委員會中，已給出相對溫和的言論，並確認政策「不急轉彎」的立場，似乎暗示今年將不會加息，而即使有可能加息，升幅也非常有限。自此之後，投資者信心回復，A股市場表現也逐漸穩定下來。

筆者認為，由於當局不希望市場出現過度槓桿的情況，普遍而言內地小型企業要獲得融資，仍然有一定難度，但上市公司情況較佳。因此筆者早前判斷市況回落，只屬於健康調整，估值也回到相對合理水平，遂趁機增持部份股票。總括而言，我們投資組合的部署並無太大變化。

客觀而言，中國市場的投資機會仍然相當豐富，其中一個值得留意的板塊便是製藥業。疫情肆虐全球已經超過一年半，各國政府均意識到有加強醫療研發及增強公共衛生必要。

一些專門為國際製藥公司提供臨牀試驗、並將新藥引入市場的企業，長遠而言將會受惠其中，尤其是一些已處於開發階段後期的新藥，更有機會成為未來市場蓬勃發展的催化劑。

另一個例子是電子零件製造商，早前由於庫存上升，導致利潤下降，令該行業股價表現受壓，然而筆者相信這只是短期情況。電子零件行業中不乏優秀的競爭者，其盈利動力可望在下半年恢復。